第三章宏观经济分析资料.ppt

* 财政政策 财政政策 是指一国政府在一定时期内，为实现一定的宏观经济目标而制定的指导财政分配活动和处理各种财政分配关系的基本准则，它是国家经济政策的重要组成部分。财政政策是由财政支出政策、税收政策、预算政策、国债政策、支付转移政策等构成的一个完整的政策体系。 * 货币政策 货币政策 广义的货币政策是指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施。 狭义的货币政策是指中央银行为实现特定的宏观经济目标，运用各种货币政策工具调节和控制货币供给量所采取的方针和措施的总和。 货币政策的内容主要包括：货币政策的目标和货币政策工具等。 * 凯恩斯主义对经济波动的解释 在上图中继续加入总需求曲线，可得到 两种情况，第一种情况，表示经济处于萧条 状态，第二种情况表示经济处于高涨状态。 滞涨状态 P Y 0 yt AS P＇ P E E＇ Y′＇ Y AD P＇ Y′＇ E＇ P Y 0 yt AS P E Yf AD LAS 凯恩斯主义对经济波动的解释 长期状态 E P＇ P Y 0 Yf AS P E＇ AD AD′′′′ LAS * 第三节 宏观经济政策 主 要 内 容 宏观经济政策目标 财政政策 货币政策 财政政策与货币 政策的配合使用 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 自动稳定 相机抉择 扩张性 紧缩性 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 “双松”政策搭配 “双紧”政策搭配 松财政紧货币 紧财政松货币 * 宏观经济政策目标 经济稳定增长 物价稳定 充分就业 国际收支平衡 * 宏观经济政策目标之间的关系 充分就业与物价稳定之间的存在交替关系 菲利普斯曲线 经济增长与物价稳定之间的矛盾 国际收支平衡与充分就业、物价稳定之间的矛盾 充分就业与经济增长 * 财政政策 财政政策发挥作用的机制 自动稳定的财政政策 相机抉择的财政政策 财政政策在调节国民经济总量方面的功能 扩张性财政政策（松的或膨胀性或积极的财政政策） 紧缩性财政政策（又称为紧的财政政策） 中性财政政策 财政政策工具 政府支出：购买性支出和转移性指出 税收 国债 * 财政政策与债券市场 扩张性财政政策对证券市场的影响： 减税，扩大免税范围 证券价格↑ 扩大支出增加赤字 证券价格↑ 增加财政补贴 证券价格↑ 紧缩性财政政策对证券市场的影响： 与上述情况相反！ * 货币政策 扩张性货币政策和紧缩性货币政策 一般性货币政策工具 法定存款准备金 再贴现（率） 公开市场业务（公开市场操作、公开市场政策） 选择性货币政策工具 道义劝告、窗口指导、保证金限额、利率上下限 * 货币政策与证券市场 利率 央行调整基准利率 股票价格走势与利率调整呈反向变动 公开市场业务 央行买入有价证券，增加流动性，推动利率下降，资金成本降低。促进股票价格上升；反之，股票价格下跌。 调节货币供给量 央行可以通过存款准备金率和再贴现率来调节货币供给量。 缩减货币供给量，使得证券市场走势趋软；增加货币供给量，会导致证券市场行情上扬。 * 政策配合 财政政策和货币政策的特点 影响程度不同 “时滞”不同 阻力要素不同 财政政策和货币政策的配合 松紧配合 双紧配合 双松配合 注意对P116表3-4的理解和记忆！ * 第四节 经济周期理论 主 要 内 容 经济周期基本知识 我国经济周期情况 经济周期与行业投资策略 * 经济周期基本知识 经济周期 四阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏 类型 长周期：50年左右（康德拉耶夫周期） 中周期：8～10年（朱格拉周期） 短周期：40个月（基钦周期） * 经济周期基本知识 经济周期的成因 纯货币理论 投资过度理论 消费不足理论 心理理论 创新理论 * 经济周期基本知识 经济指标 先行指标 货币供给量、股票价格指数、生产工人平均工作时数、房屋建筑许可批准数量、机器设备订单数、消费者预期指数等。 同步指标 GDP、工业生产指数、个人收入、非农业在职人员总数、制造业和贸易销售额等。 滞后指标 生产成本、物价指数、失业平均周期、商业与工业贷款未偿付余额、制造与贸易库存与销售量的比率等。 * 我国经济周期基本情况 经济周期概况 从1953年～1976年：共经历了5次波动； 从1997年～2004年：共经历了4次波动； 从2000年开始进行的是第十个经济周期。 比较分析 波动幅度：周期内经济增长率上下波动的差。【强幅型（落差≥10百分点）；中幅型（5≤落差≤10百分点）；低幅型（落差＜5百分点）】 波动高度：周期内波峰年份的经济增长率。【高峰型（经济增长率≥15%）；低峰型（经济增长率＜10%）；中峰型（10%＜经济增长率＜15%）】波动深度：周期内波谷年份的经济增长率。 【古典型（经济增长率为负）；增长型（经济增长率为正）】 波动的平