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第三章 债券 大纲要求 掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同点；熟 悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念和特 点。 掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握国债的分类；熟悉我国国债的发行 概况、我国国债的品种、特点和区别；了解地方债券的发行主体、分类方法以及 现阶段不允许地方政府发债的原因；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国 债、实物国债、货币国债、记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念；熟悉我 国特别国债的发行目的和发行情况；了解银行间债券市场的主要债券品种。 掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；掌握我国公司债的管 理规定；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国金融债券的品种和发行概况；熟 悉各种公司债券的含义。 掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了 解、我国国际债券的发行概况；了解殃及债券、武士债券、熊猫债券等外国债券； 了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。 第一节 债券的特征与类型 考点一：债券的定义、票面要素和特征 考点解析： （一）债券的定义。 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具 的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券包含四方面的含义： 第一，发行人是借入资金的经济主体；第二，投资者是出借资金的经济主体； 第三，发行人需要在一定时期付息还本；第四，债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 债券有以下基本性质：债券属于有价证券；债券是一种虚拟资本；债券时债 权的表现。 （二）债券的票面要素 1．债券的票面价值。债券的票面价值是债券票面标明的货币价值，是债券 发行人承诺在债券到期日偿还给债券持有人的金额。 2．债券的到期期限。债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日 止的时间，也是债券发行人承诺履行合同义务的全部时间。 发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有：资金使用的方 向；市场利率的变化；债券变现能力等。一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应选择发行期限较短的债券，可以避免市场利率下跌后任需支付较高的利息；而当未来市场利率趋于上升时，应选择发行期限较长的债券，这样能在市场利率趋高的情况下保持较低的利息负担。 3．债券的票面利率。债券的票面利率也称名义利率，是债券年利息与债券 票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。债券利率亦受很多因素影响，主要 有：第一，借贷资金市场利率水平。第二，筹资者的资信。第三，债券期限长短。 一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该定得高一些； 而期限较短的债券流动性强，风险相对较小，票面利率就可以定的低一些。 4．债券发行者名称。 （三）债券的特征 1．偿还性。偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人 支付利息和偿还本金。 2．流动性。流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵 活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。 3．安全性。安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益 的变动而变动，并且可按期收回本金。但安全只是相对而言的，债券投资仍然具 有一定的风险性，尤其是通货膨胀风险和利率风险。 4．收益性。收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债券投资的报 酬。债券收益可以表现为两种形式：一种是利息收入，即债权人在持有债券期间 按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；另一种是资本损益。 考点二：债券的分类 考点解析： （一）根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 （二）根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，可以分为零息债券、附息债券、息票累积债券3类。 零息债券也称零息票债券，指债券合约未规定利息支付的债券。通常，这类债券以低于面值的价格（如920元）发行和交易，到期按面值（1000元）支付，债券持有人实际上是以买卖（到期赎回）价差的方式取得债券利息（80元）。 附息债券是指债券合约中明确规定，在债券存续期间，对持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。其中，有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，故称为缓息债券。 息票累积债券的债券持有人必须在债券到期时一次性获得还本付息，续存期间没有利息支付。 （三）根据债券券面形态可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。 实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。无记名国债就属于这种实物债券