中国房地产上市公司业绩与股价的关联性研究_肖彦.pdfVIP

年 月 , 2008 9 中 国 管 理 信 息 化 Sep.2008 第 卷第 期 , 11 17 ChinaManagementInformationization Vol.11No.17 中国房地产上市公司业绩与股价的关联性研究 肖 彦,李 珏 (桂林工学院 管理学院,广西 桂林 ) 541004 [摘 要]在有效市场中,公司业绩对股价是有支撑作用的。本文运用事件研究法对上市公司业绩对股价变动的影 响进行了研究,并应用于房地产行业上市公司,进行实证分析,在研究过程中运用了超常收益这一计量指标,证实了 上市公司业绩预告具有信息含量,股价对信息披露存在提前反应。 [关键词]上市公司;事件研究法;超常收益 [中图分类号] [文献标识码] [文章编号] ( ) F830.91 A 1673-0194200817-0048-03 年沪深股市实施配股的 家 股上市公司在公告 一、引 言 2004 286 A 日、股权登记日、除权日和上市日表现的研究以及对配股 事件研究法主要是观察某一事件的发生或资讯的发 , 短期价格效应的分析后发现 事件窗口的选择及其长度是 布,是否会改变投资人的决策,进而影响股票价格或交易 : 量的变化。近代事件研究法大量应用于会计与财务领域实 影响累计超常收益率的重要因素,配股再融资的市场总体 务研究,截至目前已累积相当多的研究文献。本文以用事 累积效应是积极和正面的。超常收益的检验作用是可以应 件研究法来研究公司业绩的增减对股票价格影响的这一 用于多方面的,尤其是与事件研究法相结合使用。 特殊事件为中心,通过研究事件的发生是否影响时序性数 三、样本选择 据来检验市场对事件的反应,从而检验二者之间的关联关 一数据来源 () 系。本文所用的主要计量指标是超常收益。 笔者研究中涉及的原始数据包括2006年沪深两市A 二、文献综述 股市场房地产上市公司的年报业绩预告类型、预告日期以 超常收益是指实际收益与正常收益之差,其中 “正常” 及预告公司正式披露年报的日期等,这些数据来自三大网 收益是指如果事件不发生预计可以得到的收益。其衡量方 站:中国证券监督管理委员会、上海 法同时有 种 均值调整模型 、市 证券交易所网站 、巨潮资讯网 3 : (MeanAdjustedReturns) http:// 场调整模型( )以及市场和风险调 。个股每日股价、大盘指数数据来自国海 MarketAdjustedReturns