第四章市场风险管理-风险价值.pdf

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料 风险管理 第四章 市场风险管理 知识点：风险价值 ● 定义： 风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险 要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大风险 ● 详细描述： （一）均值VaR是以均值作为基准来测度风险，度量的是资产价值的相 对损失；零值VaR，是以初始价值为基准测度风险，度量的是资产价值的绝 对损失.VaR计算市场风险监管资本时，巴塞尔委员会规定乘数因子不得低于 3。　 　（1）在正态分布的情况下，均值VaR和零值VaR，风险价值是指在一 定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价 值造成的最大损失。使用统计语言可表述如下：P（△V - VaR ) = X%。 其中，△V 为资产价值的变化，X%为置信水平。 92）根据巴塞尔委员会对VAR内部模型的要求，在市场风险计量中，持 有期为10个营业日。 （二）主要的模型技术有3种：方差—协方差、历史模拟法、蒙特卡洛 法 （1）方差-协方差法 1）优点：原理简单； 计算快捷 2）缺点：不能预测突发事件的风险；其风险无法从历史序列模型中得 到揭示；由于“肥尾”现象广泛存在，许多金融资产的收益率分布并不符合 正态分布，基于正态近似的模型往往会低估实际的风险值只反映了风险因子 对整个组合的一阶线性影响，无法准确计量非线性金融工具（如期权）的风 险。 （2）历史模拟法 1）优点：考虑到“肥尾”现象，且能计量非线性金融工具的风险；不 存在模拟风险 2）缺点：将低估突发性的收益率波动；风险计量的结果受制于历史周 期的长度；对数据的依赖性强；工作十分繁重 （3）蒙特卡洛模拟 1)优点： ①它是一种全值估计方法，可以处理非线性、大幅波动及“肥尾”问题 ； ②产生大量路径模拟情景，比历史模拟方法更精确和可靠； ③可以通过设置消减因子，使得 模拟结果对近期市场的变化更快地作 出反应。 2）缺点： ①对于基础风险因素仍然有一定的假设，存在一定的模型风险。 ②计算量很大，且准确性的提高速度较 慢； ③如果产生的数据序列是伪随机数，可能导致错误结果 （4）VAR值 1）可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值 VaR 来表 示 2）是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计 量方法 3）尤其是将隐性风险显性化之后，更有利于银行进行风险的监测、管 理和控制。 例题： 1.根据监管机构的要求，商业银行采用VaR模型计量市场风险监管资本时的 附加因子的取值范围是（）。 A.0~2 B.0~1 C.1~2 D.0~3 正确答案：B 解析：根据监管机构的要求，商业银行采用VaR模型计量市场风险监管资本 时的附加因子的取值范围是0~1 2.银行在内部管理时选用的置信水平有（）。 A.95% B.97% C.97.5% D.99% E.95.7% 正确答案：A,C,D 解析：银行在内部管理时选用的置信水平有：95%、97.5%、99% 3.商业银行自行选择操作风险计量模型的置信度应设为（），观测期为 （）。 A.98%，半年 B.95%，1年 C.99.9%，1年 D.95%，半年 正确答案：C 解析：商业银行自行选择操作风险计量模型的置信度应设为99.9%，观测期 为1年。 4.方差协方差法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法计算VaR值时，能处理收益 率分布中存在的“肥尾”现象的是（） A.方差协方差法和历史模拟法 B.历史模拟法和蒙特卡洛模拟法 C.方差协方差法和蒙特卡洛模拟法