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Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 宏观组 陈 枫 2013年5月27日 政策效应催生经济复苏内弱外强雏形 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 目录 1 全球主要指数回顾及解读 2 本周主要市场回顾及展望 ——美宣称或削减QE规模，但短期实施概率低 ——德法数据好于预期，欧央行料维持货币政策 ——中国5月PMI初值跌破荣枯线显经济下行风险 3 本周观点 4 本周风险提示 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 1 全球主要指数回顾及解读 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——美国 经济基本面和经济数据 美国数据和消息面： 5月消费者信心指数初值为83.7，前值为78.0，预期为78.0；4月先行经济指标指数环增0.6%，前值为环降0.1%，预期为环增0.3%；4月芝加哥联储全国活动指数为-0.53，前值为-0.23；5月18日当周商业零售销售年率成长2.4%,前值为增长2.8%；4月新屋销量为45.4万幢，前值为44.4万幢，预估为销售43万幢；5月预览PMI跌至51.9，前值为52.1，预估为51.8；上周初请失业金人数为34万，前值为36万，预估为34.6万，续请失业金人数为290万，前值为300.9万，预估为300万；5月堪萨斯制造业综合指数为+2，前值为+1 联储埃文斯4月表示：时机适宜可能直接退出QE，而在5月下旬则称就业市场表现有待观察；联储官员宾德利和布拉德暗示美联储近期不会削减债券购买规模；美联储会议纪要以及伯南克的讲话预示着央行可能将在未来几个月削减债券购买规模；在最近的国会听证会上伯南克警告：如果过早退出量化宽松政策，那么经济复苏可能将被扼杀，但在随后的回答提问阶段，伯南克回答称美联储可能会在“下几次会议”上做出决定。 美国4月CPI同比增长1.10%，核心CPI同比增长1.70%，预期5月CPI同比增幅继续位于2.0%以下；美国3月失业率为7.60%，4月失业率为7.50%，短期估计仍处在6.5%以上水平。 美5月制造业PMI初值跌至51.9，前值为52.1，预期为51.8；美ISM制造业4月制造业PMI为50.7，较前值51.3有所回落，预计5月数值继续缩小 市场预计FOMC很可能在至少再失业率仍旧维持在6.5%上方和通胀率在未来一两年时间里较FOMC的2%长期目标高出不超过0.5个百分点以及长期通胀预期仍旧十分稳定的条件下维持极低利率。 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 2 一周市场回顾及展望——欧洲 经济基本面和经济数据 欧洲和日本方面： 德国4月PPI月率环降0.2%，前值为下降0.2%，预估为下降0.1%，PPI年率为上涨0.1%，前值为上涨0.4%，预估上涨0.3%；欧元区3月季调后经常帐盈余259亿欧元，前值为146亿欧元;德国5月制造业PMI初值为49.0，前值为48.1，预估为48.5；法国5月制造业PMI初值为45.5，前值为44.4，预估为44.8；欧元区5月制造业PMI初值为47.8，前值为46.7，预估为47.0；欧元区5月消费者信心指数为-21.9，前值为-22.3，预估为-21.8 英国4月CPI年率为增长2.4%，前值为增长2.8%，预估为增长2.1%;英国4月零售销售环降1.3%，同比增长0.5%，预估分别为持平和增长2.0%;英国5月会议纪要显示英国货币委员会反对扩大宽松人数没有变化，仍为6比3，符合市场预期;英国第一季度GDP修正值环涨0.3% 日本5月景气指数为正7，前值为负11，为连续第六个月改善；日本3月领先指标修正值为97.9，环涨0.5%，同步指标修正值为93.8，环涨1.3%;日本央行维持货币宽松政策不变 Copyright? 2010 浙商期货有限公司　All Right Reserved 德国5月制造业PMI初值为49.0，前值为48.1，预估为48.5；法国5月制造业PMI初值为45.5，前值为44.4，预估为44.8；欧元区5月制造业PMI初值为47.8，前值为46.7，预估为47.0； 英国4月CPI年率为增长2.4%，前值为增长2.8%，预估为增长2.1%；英国第一季度GDP修正值环涨0.3%，4月制造业PMI为49.8