2016年11月基金业绩统计分布.docVIP

2016年11月基金业绩统计分布 注：不包括结构化份额 上海证券基金评价研究中心 刘亦千 执业证书编号：S0870511040001 邮箱：liuyiqian@ 电话：021 闻嘉琦 执业证书编号：S0870115050013 邮箱：wenjiaqi@ 电话：021 王博生 执业证书编号：S0870115080016 邮箱：wangbosheng@ 电话：021 报告日期：2016年11月30日 相关报告： 同源异派-FOF基金分类观察 FOF的收益增强与风险控制：引入预期收益的风险预算模型-FOF系列报告之3 通胀预期提升，市场氛围改变 外围市场在加息预期下继续演进，美元指数突破100点并创04年以来的新高。美元利率预期上升速度显著加快或已使得全球负利率政策出现边际转向，英、德、日国债收益率均出现反弹，全球债市的收益率曲线向陡峭化转变，大类资产的格局正悄然发生改变。 国内方面，经济数据持续回升，在房地产小周期结束的情况下，财政政策积极发力、基建托底的现状仍将持续。短期我国通胀水平面临较大的压力：赤字率的提高已经带来明显的需求拉动型通胀，黑色系大宗商品经历大涨；同时近期人民币加速贬值带来输入性通胀，这使得货币政策进一步宽松的可能性所剩无几。近期股债两市的分化走势一定程度反映了通胀上行的预期，预计A股仍将在大类资产配置相对价值的提升下继续震荡向上。 退而结网，埋伏绩优成长股 权益基金：今年以来沪深两市表现分化趋势并未得到收敛，基于经济复苏逻辑下的蓝筹依然是当下配置的主旋律，其中商品类周期标的得益于通胀预期的飙升成为近期市场较为持续的热点。而从逆向投资的角度来看，目前或是布局成长股的较好时期。现阶段市场底部抬升，风险偏好逐渐回归，而成长股经历了长时间调整已经具备一定的相对估值优势，潜在的补涨空间或在市场上行环境下有待释放。 固定收益基金：建议短期防御，待市场调整到位后再行进攻，暂时性降低债券类的配置比例，选择低杠杆、短久期、交易能力较强的产品进行配置，并重点关注基金公司的风险识别能力。信用债方面，可以关注较多重仓煤炭、有色、钢铁等受益于价格上行行业券种的产品，未来盈利的改善将使得此类企业偿债压力有所下降。 QDII基金：随着深港通的脚步渐行渐近，各路资金均加大对香港市场的布局力度，目前投资逻辑主要集中在AH的估值差异以及中小市值股票的投资机会上。建议投资者关注有丰富港股投资经验的管理人，偏好持有公司治理成熟、业绩成长能力较强标的基金。 本期组合推荐如下 积极型组合 平衡型组合 稳定型组合 海外配置型组合 诺安灵活配置 20% 诺安灵活配置 20% 工银瑞信双利 30% 摩根亚洲总收益债 20% 汇添富价值精选 20% 长信量化先锋 20% 华夏现金增利 30% 广发美国房地产 15% 长信量化中小盘 20% 建信收益增强 20% 建信收益增强 20% 工银瑞信全球精选 15% 南方策略优化 20% 汇丰晋信双核策略 20% 鹏华普天债券 10% 诺安全球黄金 30% 大摩多因子策略 20% 大成价值增长 20% 易方达安心回报 10% 华宝兴业标普油气 20% 一、基金投资策略 （一）通胀预期提升，市场氛围改变 近期美国零售、通胀与地产等经济数据均表现强劲，同时特朗普财政开支计划引发市场通胀预期高涨，美联储选择在12月最后一次政策会议上宣布加息是大概率事件。市场在加息预期下继续演进，美元指数突破100点并创04年以来的新高。美元利率预期上升速度显著加快或已使得全球负利率政策出现边际转向，英、德、日国债收益率均出现反弹，全球债市的收益率曲线向陡峭化转变，大类资产的格局正悄然发生改变。过去稳健资产的安全边际被削弱，而权益、商品等通胀收益资产的潜在升值空间得到大幅提振。 国内方面，固定资产投资、CPI和PPI等经济数据持续回升，在房地产小周期结束的情况下，财政政策积极发力、基建托底的现状仍将持续。短期我国通胀水平面临较大的压力：赤字率的提高已经带来明显的需求拉动型通胀，黑色系大宗商品经历大涨；同时近期人民币加速贬值带来输入性通胀，这使得货币政策进一步宽松的可能性所剩无几。近期股债两市的分化走势一定程度反映了通胀上行的预期，预计A股仍将在大类资产配置相对价值的提升下继续震荡向上，而债市短期或仍面临调整。 图1.主要国家0年期国债收益率明显上升 图2.人民币贬值幅度较大 （二）基金投资策略：退而结网，埋伏绩优成长股 通胀以及全球政策利率反转的预期推动大类资产轮动的步伐：资金从固收市场转向权益市场，从黄金转向大宗商品的趋势影响着现阶段的配置策略，建议投资者顺势