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第七章 社会保险基金与金融市场互动发展 第一节 社会保险基金与金融体系发展 一、金融体系的构成及其功能 （一）金融体系的构成 金融体系使高度复杂、精细的分工和富有效率的生产方式成为可能，从而创造出经济中的大量财富。金融工具、金融市场、金融机构和有关规则构成了金融体系。 金融工具是以书面形式发行和流通，用以证明债券债务关系和所有权关系的契约凭证。 金融市场 是资金供求双方借助金融工具进行各种资金交易活动的场所。 货币市场——同业拆借市场、商业票据市场、国库券市场以及回购协议等市场组成。 资本市场——债券市场、股票市场和中长期信贷市场。 金融机构 又称金融中介机构，金融体系的融资活动分为间接融资和直接融资。 （二）金融体系的功能 1、转移资源 2、管理风险 3、清算和支付结算 4、聚集资金 5、提供信息 6、解决由信息不对称而产生的激励问题 二、社会保险基金在金融体系中的地位和作用 （一）社会保险基金在金融体系中的地位 社会保险基金在金融体系中的地位主要体现在三个方面，即社会保险基金是金融体系中重要的机构投资者，是金融与金融产品创新的重要推动者，是金融市场特别是资本市场稳定发展的重要主体。 （二）社会保险基金发展对金融体系的作用 1、促进证券投资基金的发展。 2、促进各种专业形式的专业基金管理公司的发展。 3、社会保险基金特别是补充养老保险基金的发展促进人寿业的发展。 4、养老基金的发展还会促进投资顾问等金融服务业的发展。 第二节 金融市场与社会保险基金投资 一、金融市场的发展需要社会保险基金 （一）金融市场的发展需要持续的资金支持 （二）金融市场的发育需要成熟的机构投资者 二、金融市场对社会保险基金投资的影响 （一）稳健、有序的金融市场是养老基金安全有效营运的基本前提 （二）资本市场的发展直接影响养老基金的发展及其调整 （三）金融市场的成熟度与风险控制能力制约和影响养老基金的发展 （四）金融市场的开放程度决定了社会保险基金投资的资产质量及结构 （五）金融市场效率以及资源配置功能决定和影响社会保险基金管理的效率 第三节 社会保险基金投资对金融市场的影响 一、契约型金融机构在金融体系中的作用 金融中介机构——存款型、契约型和投资型。 存款型金融机构是指个人和机构接受存款并发放贷款的金融中介机构。如：商业银行、储蓄银行、信用社。契约型金融机构是指以合约方式定期、定量地从持约人手中收取资金然后按合约规定向持约人提供保险服务或养老金的金融中介服务。如：保险公司和养老基金。 契约型金融机构在金融体系中的作用 （一）实现资源在不同时间的配置。 （二）是资本市场重要的机构投资者。 （三）对货币市场有潜在的影响。 二、社会保险基金投资对金融市场的影响 （一）社会保险基金影响金融市场的规模和结构 （二）社会保险基金作为机构投资者通过公司治理作用于金融市场 （三）社会保险基金投资管理对金融市场的稳定与效率的影响 （四）社会保险基金管理对金融市场创新与制度建设的影响 三、发展社会保险基金，促进中国资本市场结构的完善 （一）中国资本市场结构的现状 中国资本市场结构失衡，突出表现为重股票市场而轻债券市场，股票市场重流通市场而轻发行市场，流通市场中重场内市场而轻场外市场。 （二）社会保险基金在完善中国资本市场结构中的作用 中国社会保险基金进入资本市场的主要由两部分组成：一是作为基本养老保险的积累资金，表现为社会保障理事会投资的资金。二是补充养老保险资金。 第四节 社会保险基金与金融市场互动的条件 一、社会保险基金与金融市场互动的一般条件 （一）实体经济的持续增长与宏观经济的相对稳定。 （二）相对完善的金融结构和富有效率的金融市场。 （三）具有可持续发展的社会保险制度。 （四）完善的现代企业制度、合理的企业治理结构与健全的税收制度。 （五）富有成效的全面风险的整合性管理决策。 二、社会保险基金与金融市场互动的制度条件 （一）健全的法律制度和良好的制度环境 （二）政府对社会保险基金和金融市场的监管 （三）培育良好的信用环境，树立社会公众对社会保险制度的信任度。 （四）高度关注和重视其他非正规制度的影响 　　　　　谢谢！ * * * * * * *