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伦敦鲸 　　Bruno Michel Iksil,受雇于摩根大通的交易员，在2012年春季因对企业债的交易造成信贷市场的剧烈波动被称为“伦敦鲸”。“伦敦鲸”的交易近年来为摩根大通首席投资办公室每年赚1亿美元左右。摩根大通于5月10日发布通知，称首席投资办公室在合成债券上的仓位出现了20亿美元交易损失，被该部门其他盈利抵消后预计出现8亿美元亏损。这些亏损主要来源于伦敦鲸的交易。而伦敦鲸交易的曝光，也造成了关于摩根大通首席投资办公室以及伦敦鲸的交易是为了对冲风险还是银行自营交易行为的争论。 Bruno Michel Iksil 其人 　　Iksil是法国人，2007年1月加入摩根大通，每周从巴黎的家中前往伦敦上班。据知情人士透露，跟Iksil一起工作的还有两名初级交易员，他们的交易策略需要获得摩根大通的高管批准。 　　Iksil经常看空企业债市场并建立相应的头寸，他业绩最佳的几个时段发生在债券市场下跌的时候。 　　然而，最近Iksil开始看多企业债市场，并做空与125家企业债相关的CDS指数，押注企业的信用环境改善。近几周以来，某些对冲基金受Iksil操纵的价格信号影响，建立了相当重的关于这类企业债CDS的多头头寸，而卖出方正好是Iksil。 　　在某些情况下，可以认为Iksil已经破坏了这一企业债CDS指数，原因是投资者不能再押注该指数与其组成部分的价格趋于一致，两者之间的套利空间不再趋于零。 事件过程 　　摩根大通的一名被称为“伦敦鲸”的交易员，他的全名叫Bruno Michel Iksil。 　　Iksil工作的地方是摩根大通位于伦敦的首资投资办公室（Chief Investment Office，CIO），主要从事债券洐生品指数的投资工作。这位神秘的交易员近几年来每年都为CIO赚入近1亿美元。 　　债券洐生品指数市场是一个场外市场，在过去十年已经取代企业债市场成为对企业违约风险定价的主要市场。 　　Iksil近期不断卖出跟企业债相关的CDS指数，对手方主要是对冲基金。据彭博报道，作为Iksil对手方的投资者抱怨说，Iksil的CDS空头头寸大得惊人，他一个人就可以撬动规模高达数万亿美元的债券市场，操作行为严重扭曲了债券市场的价格，影响到债券持有人的保险成本。 　　Iksil很少对外透露他的CDS头寸，但两名对冲基金交易员告诉彭博，当他们被告知Iksil已经入场时，市场价格经常会出现大幅波动。 　　摩根大通说，首席投资办公室的主要职能是管理期限较长的结构化资产和负债，而并非是短期获利，“首席投资办公室的业绩已经在季度财报中公布，对监管者来说是完全透明的”。暂时没有任何证据显示Iksil的操作违规。 　　双方对赌的头寸正在加速增大，美银美林交易员Kavi Gupta周四发送给投资者的信息中说，“市场已经闻到血腥味”。 金融不良债权转让合同的效力 来源： 作者： 日期：09-10-20 　　国家为了防范金融风险，解决国有商业银行不良贷款问题，1999年国务院组建了华融、长城、东方、信达四家金融资产管理公司，分别受让了工、农、中、建四家国有商业银行不良资产。不良债权转让包括政策性和商业性不良债权转让。政策性不良债权是指1999年、2000年上述四家金融资产管理公司在国家统一安排下通过再贷款或财政担保的商业票据形式支付收购成本从上述国有商业银行收购的不良债权;商业性不良债权是指2004至2005年上述四家资产管理公司在政府主管部门主导下从交通银行、中国银行、中国建设银行和中国工商银行收购的不良债权。根据《金融资产管理公司条例》等涉及资产管理公司处置不良资产的政策性文件的规定，资产管理公司在处置上述不良资产时，可通过诉讼追偿、打包出售、债务重组、债转股、资产证券化等手段，最大限度保全国有资产。在处置方式上，2002年以前金融资产管理公司对不良资产处置的方式主要是资产重组、委托代理处置、法律诉讼等。2002年以后，管理公司开始通过转让(出售)方式对不良债权进行打包批量处置。在处置过程中，资产管理公司最主要的处置手段就是二次转让，即以打包出售、拍卖、招标等市场方式来实现，不良债权经资产管理公司整体打包、公开拍卖、协议转让等等多种形式流向其他企业或者个人。受让债权的企业或者个人多以诉讼形式追讨债权，引发了大量与金融不良债权转让相关的案件。 　　笔者曾先后为信达、长城二家资产管理公司从事不良资产的调查和处置代理工作，也参与了资产管理公司不良资产包的“打包”转让事务。笔者认为，我国金融资产管理公司对金融不良资产的处置、以及资产管理公司对金融不良债权的转让是我国社会特定时期的特殊产物，政策性较强。所以总体而言，审理涉及金融不良债权转让案件存在的问题在很大程度上不是法律适用本身的问题，而是司法实践如何更好地将法律适用与金融政策