新世纪实业玉米买入套期保值及投资方案..docVIP

新世纪玉米买入套期保值及投资简易方案 国泰君安期货 2011年12月 一、市场分析 ?随着全球经济一体化的发展，各种商品价格波动的幅度和频率在增加,影响到了整个工业、金融、消费业，进而影响处于竞争格局中每一个企业的生存和经营方式。在这样的市场环境下，企业如何应对经营风险？目前发达国家企业广泛运用期货等衍生工具进行风险管理。期货市场是价格发现和套期保值的市场平台，只要运用得当，套期保值等期货交易手段和现货经营紧密结合，都可以成为企业管理经营风险和控制原料、成品价格的有效方式。2010年度美国玉米产量令人失望，2011 年玉米价格还有进一步上涨的潜力。南美方面，国际谷物理事会(IGC)在月度报告中将美国玉米产量预估下调400 万至3.19 亿吨，远低于上一年度的3.33 亿吨。据阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，2010/11 年度阿根廷商业玉米产量为2100-2200 万吨，去年为2250 万吨。不过今年市场担心拉尼娜现象可能导致阿根廷种植天气干旱，进而影响到玉米生长以及单产潜力。此外，2010/11 年度末的全球玉米库存预估被下调400 万吨至1.21 亿吨，下滑20%至四年低位。2010/11 年度玉米消费量料维持在创纪录的8.40 亿吨，而全球玉米产量可能降至8.10 亿吨。 国内方面，近期由于国家继续出台物价调控措施且加大力度打击农产品市场中资金炒作，极大程度上打压期货市场资金投机热情。但市场预计，中国很可能在2011 年进口美国玉米，对中国需求预期较为乐观。 二、玉米采购价格分析 长期来看因库存为年来最低及全球谷物紧张，期价下跌空间有限，期价受撑于月以来形成的上涨趋势线。—12月维持1800—2150元/吨区间震荡，建议2011年一季度较佳套保采购价格为：1800—2000元/吨。 三、玉米买入套期保值设计及操作 作为玉米消费企业出现在期货市场，诸如农牧业养殖企业、饲料加工企业、淀粉加工企业，以及酒精加工企业等，在玉米市场上充当买方的角色，希望自己能买到最为便宜的原料，使得成本最小化。 经研究分析，针对新世纪实业实际情况，决定从2011年1月——2011年12月，按24000吨/年，每月2000吨计划采购量，对其玉米进行买入套期保值交易，锁定生产成本，提高企业效率。 总套保数量：24000吨，即2400手 套保资金：保证金占用 2500*200*3*3=450万元 套保期限：初步预计3个月 新世纪实业玉米买入套期保值年度计划表： 时间 现货市场 期货市场 2011年1月 1月实际采购量：2000吨 买入3、3、5月份期货合约各2000吨 各为200手（每手10吨） 2011年2月 2月实际采购量：2000吨 平仓3月份期货合约2000吨 买入5月份期货合约 2011年3月 3月实际采购量：2000吨 平仓3月份期货合约2000吨 买入7月份期货合约 2011年4月 4月实际采购量：2000吨 平仓5月份期货合约2000吨 买入7月份期货合约 2011年5月 5月实际采购量：2000吨 平仓5月份期货合约2000吨 买入9月份期货合约 2011年6月 6月实际采购量：2000吨 平仓7月份期货合约2000吨 买入9月份期货合约 2011年7月 7月实际采购量：2000吨 平仓7月份期货合约2000吨 买入11月份期货合约 2011年8月 8月实际采购量：2000吨 平仓9月份期货合约2000吨 买入11月份期货合约 2011年9月 9月实际采购量：2000吨 平仓9月份期货合约2000吨 买入12年1月份期货合约 2011年10月 10月实际采购量：2000吨 平仓11月份期货合约2000吨 买入12年1月份期货合约 2011年11月 11月实际采购量：2000吨 平仓11月份期货合约2000吨 买入12年3月份期货合约 2011年12月 12月实际采购量：2000吨 平仓1月份期货合约2000吨 买入12年3月份期货合约 累计现货采购量：24000吨 期货总平仓量：24000吨（2400手） 注：可采取期货平仓方式（或现货交割）履约。 范例1：假设月份，决定在大连商品交易所进行玉米期货交易如果期货价格与现货价格每吨上涨00元交易情况如表所示：  ? 现货市场 期货市场 2月1日 玉米价格2000元/吨 买入200手5月份玉米合约：价格1950元/吨 5月份 买入2000吨玉米：价格2200元/吨 卖出200手5月份玉米合约：价格2150元/吨 套保结果 亏损200元/吨 盈利200元/吨 ? 在上例中，现货价格和期货价格均上升，公司在现货市场亏