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利率套期融资管理 　　摘要：本文通过对利率套期保值思想的阐述，运用利率套期保值理论，结合发电企业的实际生产经营情况和外部融资环境，对比传统短期财务融资策略思想，分四种情况来分析发电企业财务费用的长期战略规划，为公司规避财务风险和经营风险敞开了另外一扇窗户，同时为进一步相关理论研究做出了初步的铺垫。 　　一、相关术语 　　利率套期保值是指在期货市场上采取买卖利率期货临时替代买卖现货的套期保值行为，其目的是旨在把利率波动所带来的损失减少到最低限度。而与一般商品套期保值一样，通过利率套期保值，把两个市场的利率波动套在一起，以其中一个市场上所获得的盈利，弥补另一个市场上所发生的亏损，来达到锁住利率波动风险、实现利率保值的目的。而本文运用利率套期保值思想，一个是企业经营的不确定性，一个是贷款利率波动的不确定性，结合这两种情况的不确定性套在一起，以企业经营上上所获得的盈利，弥补贷款利率市场上所发生的亏损，来达到锁住利率波动风险、实现规避企业财务风险和经营风险的目的。 　　二、套期保值思想运用 　　发电单位投入的资金巨大，而大量的资金依靠借款，大量借款就涉及利率的波动对公司整体财务费用的影响，而财务费用对公司的利润影响几乎占据半壁江山，直接关系公司的经营管理业绩及资金的有效使用。随着时间的推移，企业往往会出现资金冗余或短缺的情况发生，过多的资金冗余造成资金使用效率下降，但是若出现资金短缺的情况就有可能影响正常的生产经营。而企业往往是提前两到三个月提前预测资金的使用情况，从而进行筹资规划，来利用金融市场以及集团内部财务公司融资或归还多余资金。而本文从一个发电单位角度出发，这样的操作是不是真正充分利用了资金为企业创造价值？从长期来看，是不是有利于企业管理，接下来我们做浅显的探讨。 　　首先，我们来理解以下本文所指的利率套期融资管理。我们知道，我们一般向银行的贷款利率一般为基准利率上浮或者下浮一定百分点，而基准利率一般为浮动利率，基准利率由中国人民银行根据宏观经济形势确定。对于企业来讲，基准利率无法影响，而在基准利率上浮或下浮一定的百分点确可以通过企业内外部经营形势讨价还价来确定。而本文指的利率套期思想和定义有微小区别，这里的利率套期指的是这样一种思想：企业和金融机构签订利率套期保值条约，转嫁一部分风险给金融机构，在企业经营环境较好的时候，贷款利率较高；在企业经营环境较差的时候，贷款利率较低。这样公司可以把一部分经营风险转嫁给相应的金融机构，而短期内资金短缺的金融机构可以从企业的生产经营中得到急需的资金，使得企业和金融机构之间的资金更加高效的运行。对于企业，也避免经营形势不好无法偿还贷款或者财务费用的情况发生，同时也避免了企业破产给银行带来的损失。 　　我们知道，企业内部经营管理和外部融资市场存在一定的关系，间接影响了公司的融资成本。我们把公司经营情况和外部融资市场分为以下四类传统短期策略： 　　情况一：公司经营形势好，外部融资环境好。公司原则上无须向外部融资，但是公司有良好的投资项目及重大战略性工程可向外部融资，但须控制融资风险，降低融资成本。 　　情况二：公司经营形势好，外部融资环境不好。因外部融资环境差，融资成本高，公司无须向外部融资。 　　情况三：公司经营形势不好，外部融资环境好。为控制经营风险，防止资金链断裂，公司应更多的进行外部融资，并通过集团公司总体协调效应及信誉，尽量和金融机构沟通增加公司在金融系统的评级，降低融资成本。 　　情况四：公司经营形势不好，外部融资环境不好。公司应更多的开源节流，自身减少成本费用开支，同时应积极向财务公司及外部金融机构争取贷款，同时尽公司最大力量降低融资成本。 　　对于以上四类情况，我们利用利率套期融资管理作如下分析： 　　对于情况一：公司经营形势好，外部融资环境好。这种情况往往企业由于生产经营形势好，公司拥有大量的资金，这个时候，我们往往把资金划归至集团系统内财务公司，由集团内财务公司对资金进行统一管理。这个时候外部融资环境好，银行存款需求量大，一般基准利率较低，一般来说，这个时候银行会利用各种优惠条件吸引企业资金。从短期来看，企业经营形势好，但是发电企业的经营形势很多靠客观自然条件，特别是水力和风力发电，未来风险不确定性很大，若一旦出现经营形势不好的时候，资金可能会出现短缺，影响正常的生产经营及融资成本。我们可以理解为，单个发电企业收益的波动性具有很大不确定性，风险波动很大。而财务费用每月都会平稳发生，这样加剧了利润的不稳定性以及按期还本付息的压力。这时从单个企业来看，若这个时候企业和银行签订利率套期保值条约，则有利于规避企业在经营业绩下行时候的财务风险。 　　对于情况二：公司经营形势好，外部融资环境不好。这个时候外部融资机构资金也较为充裕，贷款利率较高，企业也有