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第3章 金融市场 [教学要求] 1．熟悉金融市场的定义、功能、要素和分类； 2．掌握货币市场、资本市场和衍生市场，了解外汇市场和黄金市场的构成； 3．重点掌握债券市场、股票市场和基金市场的发行和流通过程； 4．了解衍生金融市场的基本知识。 [课程内容] 第一节 金融市场概述 一、金融市场的功能 （一）聚敛功能 聚敛功能是指金融市场提供了多样的投资手段，引导众多分散的小额资金汇集成为可以投入社会再生产的资金集合的功能。 （二）配置功能 金融市场通过将资源从低效率的部门转移到高效率的部门，使社会经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。 （三）分配功能 社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配。 （四）调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。 （五）反映功能 金融市场是国民经济的信号系统。 二、金融市场的要素 金融市场的要素包括金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体和金融市场价格。 （一）金融市场主体 金融市场主体，即参与金融市场活动而形成买卖双方的各种经济单位或组织，既可以是自然人，也可以是法人。 金融市场的主题主要包括投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 （二）金融市场客体 金融市场的客体是指金融市场中的交易对象，即通常所说的金融工具。金融工具可以划分为基础性金融工具与衍生性金融工具两大类。 （三）金融市场媒体 金融市场媒体是指在进入市场上充当交易的媒介，从事交易或促成交易顺利完成的组织、机构和个人。可以将其分为两类：一类是金融市场商人，另一类是机构或组织。 （四）金融市场价格 金融市场价格是由资金供求关系决定的金融工具或金融产品交易的依据，有利率、汇率、证券价格、黄金价格和期权价格等。这些金融市场价格本质上都是资产的价格。其中最主要的是利率。 三、金融市场的类型 （一）按标的物划分 这是金融市场最传统的分类，即将金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场（前四种为原生市场）和衍生市场五类。 （二）按地域范围划分 1．国内金融市场 2．国际金融市场 （三）按金融资产发型和流通的层次划分 1．处级市场 处级市场，也称为一级市场或发行市场，是指资产需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场。 2．二级市场 二级市场，也称为流通市场或次级市场，是进行各种证券流通买卖交易的市场。它又可分为两种，一是场内交易市场即证券交易所；二是场外交易市场，又称柜台交易或者店头交易市场。 3．第三市场、第四市场 第三市场是原来在交易所上市的证券移动到场外进行交易所形成的市场。 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。 （四）按交割方式划分 1．现货市场 现货市场是为一般的、基本的金融工具交易市场，实际上是指即期交易的市场，市场上的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割的金融交易市场。 2．衍生市场 衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 （五）按有无固定场所划分 1．有形市场 2．无形市场 （六）按中介特征划分 1．直接金融市场 2．间接金融市场 （七）按成交与定价的方式划分 1．公开市场 公开市场是指由众多市场主体以拍卖方式定价的市场，这类市场一般是有组织的和有固定场所的有形市场，如股票交易所。 2．议价市场 议价市场是指没有固定场所，相对分散的市场，双方的买卖活动要通过直接谈判而自行议价成交，如中小企业的未上市股票的交易。 四、金融市场的发展趋势 （一）资产的证券化 金融资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款、企业的应收帐款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 （二）金融全球化 金融市场的全球化已成为当今世界的一种重要趋势。 （三）金融自由化 金融自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来在西方国家，特别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的过程。 （四）金融工程化 金融工程是指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 第二节 货币市场 货币市场，也称为短期资金市场，是指以短期金融工具为媒介进行一年以内融资活动的交易市场，包括短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。该市场上的金融工具具有期限短、流动性强的特点，可视为“准货币”。货币市场的产生一方面满足了借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。 一、短期信贷市场 短期信贷市场是指银行同业间资金拆借和银行对工商企业提供一年以下短期信贷资金的市场。 （一）同业拆借市场 1．同业拆借市场的概念 同业拆借市场，也可以成为同业拆