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DCM (Debt Capital Markets)债券资本市场注册发行 一、超短期融资券（SCP） 一种回收短期流动性的工具，超级短期融资券，SCP。 超级短期融资券（简称“超级短融”）有望在今年年内推出，最先试点的一批发行主体都是“超级企业”，诸如中国移动、中国石油等中字头大型企业。 　　超级短融发行规则已经制定完毕，根据拟定规则，超级短融期限为7-270天，将有助于丰富货币市场产品，完善债券收益率曲线。 【定义】 　　所谓超短期融资券(Super Short-term Commercial Paper，SCP)，是指具有法人资格、信用评级较高（一般为中央AAA级企业）的非金融企业在银行间债券市场发行的，期限在270天(九个月)以内的短期融资券。 【功能】 　　SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天，最长期限不超过九个月。这意味着SCP不同于一般的企业债券产品，发行规模将不受净资产40%的红线约束。这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、中、长期兼备的市场化收益率曲线。 【优势】 　　SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。 【现状】 　　12月22日，中国银行间市场交易商协会推出了一种新型短期直接债务融资产品——超短期融资券(SCP)。虽然与短期融资券一样，针对企业发行，但最大不同在于，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱。这也意味着，央行将货币市场金融工具的应用，从金融机构扩展到非金融机构。 　　截至2012年5月初，7家超级央企和3家发电企业发行SCP，共注册4300亿元，累计发行3480亿，存续期余额1580亿元。其中3个月期占比24.7%，6个月期占35.9%，9个月期占比39.4%。 【发行范围】 　　目前超短期融资券试点范围包括九家大型国有企业及中国铁道部，根据试点结果将会决定是否进一步扩大到其他的企业。九家大型企业为中国国家电网公司、中国南方电网有限责任公司、中国石油天然气集团公司、中国石油化工股份有限公司、中国海洋石油总公司、神华集团有限责任公司、中国电信集团公司、中国联通集团及中国移动有限公司。 二、中小企业集合票据（SMECN） 中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 融资方式特点： 1.注册：集合票据需在中国银行间市场交易商协会注册； 2.金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币； 3.期限：集合短期融资券期限不超过一年，集合中期票据期限不超过三年； 　　 4.担保：可采取多种担保方式，包括由主体信用评级为AA级及以上的担保公司承担连带保证责任、企业以其自有资产向担保机构提供抵押或质押等反担保、银行给予信贷支持等信用增级措施； 5.效率：交易商协会鼓励创新，支持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道”注册，有效提高发行效率； 6.统一管理：集合票据由主承销商统一发行，募集资金集中到统一账户，再按各发行企业额度扣除发行费用后拨付至各企业账户；债券到期前，由各企业将资金集中到统一账户，统一对债权人还本付息。 1?/?1 融资方式优势 1．解决单一企业因规模较小不能独立发债的矛盾，降低了融资门槛。 　　 2．对单一企业的要求较低，通过集合发债有利于提升单一企业的信用等级，降低融资成本。 3．中小企业能在银行间债券市场融资，可极大提升企业知名度，树立良好的信用形象。 4．中国银行间市场交易商协会鼓励创新，支持为中小企业拓宽融资渠道，项目可进入“绿色通道”注册，有效提高发行效率。 融资方式标准 1.规模要求：单个企业拟发行规模2000万以上2亿元以下（净资产规模达到5000万以上）； 2.盈利要求：发券前，连续二年盈利； 3.评级要求：任一企业主体信用评级为BBB级及以上（部分地区的地方性规定），评级结果与发行利率具有相关性； 4.行业要求：可获得当地政府明确支持（如财政贴息、项目补助优先支持、税收优惠、政府背景担保公司提供担保等）。 备注：中小企业，是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业非金融企业。 三、短期融资券（CP） 短期融资券指企业在银行间债券市场发行（即由国内各家银行购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。 概念：短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的