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第十章 利润与股利分配政策 10.3 利润分配 10.4 股利分配政策 10.3 利润分配 利润分配的程序 弥补企业以前年度亏损 提取法定盈余公积金 提取法定公益金 提取任意盈余公积 向投资者分配利润或股利 1.弥补企业以前年度亏损 企业发生的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，下一年度弥补不足的，可以在5年内弥补，5年内不足弥补的，用税后利润弥补。 2.提取法定盈余公积金 按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后的10%提取的内部积累资金。 法定盈余公积金累计达到注册资本的50%时可不再提取。 法定盈余公积金可用于弥补亏损、转增资本（或股本）。转增后，法定盈余公积金一般不得低于注册资本金的25%。 3.提取法定公益金 按照税后利润扣除弥补以前年度亏损后的5%--10%提取。 主要用于职工集体福利设施建设，如兴建职工食堂、宿舍、幼儿园等。 4.提取任意盈余公积 企业为了满足经营管理的需要，在计提法定盈余公积金和公益金后，按照企业章程或股东会议决议提取的公积金，比例或金额由股东会议决定。 股份有限公司的任意盈余公积金应在支付优先股股利之后提取。 故：法定盈余公积金、法定公益金、优先股股利、任意盈余公积金 5.向投资者分配利润或股利 在以上4步的基础上，如果企业存在剩余，加上以前年度的未分配利润，可以向投资者分配。 分配顺序：优先股股利、普通股股利、转作资本（股本）的普通股股利。 10.4 股利分配政策 一、影响股利分配的因素 二、股利分配的形式 三、股利分配政策 一、影响股利分配的因素 （一）投资机会 （二）收入稳定性 （三）公司融资能力的大小 （四）法律法规及合同等的限制 ▲1.法律法规的规定 ☆资本保全的要求 ☆企业发展的需求 ☆保护债权人利益的考虑 ▲ 2.合同契约的规定 （五）信息效应 （六）股东偏好 二、股利分配的形式 （一）现金股利 定义：现金股利是指上市公司分红时向股东分派现金红利。可以使股东获得直接的现金收益。 优点：操作简单 缺点：派现金股利的比例不好确定 案例：微软公司的股利分配政策 美国电脑软件巨头微软2002年宣布，自1986年上市以来，将第一次向股东支付每股16美分的红利。比尔.盖茨获得近一亿美元的红利。微软过去一直将现金拿去再投资，因此从未向股东发放现金红利。公司目前拥有430亿美元的现金。 微软2004年分红 2004年末，微软向股东发放了每股3美元的一次性分红，支付金额为324亿美元。微软董事长比尔?盖茨获得32.8亿美元。 （二）股票股利 定义：上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。股票股利通常由资本公积转增增本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。 特点：只是使留存收益转化为股本，公司的资产与负债并未变化，也不改变所有者权益总额，不影响公司现金流出量，股东持股比例也不会发生变化，持股总价值也不会发生变化。 但公司股票的每股收益及每股市价会随之下降。 （三）股票回购 定义：股票回购是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。 在我国，原则上是不允许股票回购的。我国《公司法》规定，公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司收购合并时除外。公司收购本公司的股票后，必须在10日内注销该部分股份，依照法律、行政法规办理变更登记。 案例：神州数码回购股票 9月12日，神州数码晚间公告，其通过香港证券交易所公开回购了5万股，价格介于2.61至2.67港元之间，耗资13.181万港元。 回购直接原因是其股价在最近10天内缩水了近30%，通过回购提振股价增强投资者的信心 股票回购方式 ☆公开市场回购 ☆要约回购 ☆协议回购 剩余股利政策 固定股利支付率政策 稳定增长股利支付政策 低正常股利加额外股利政策 不分配现象带有普遍性 再筹资行为成为左右上市公司股 利政策的重要因素 上市公司股利政策缺乏连续 性和稳定性 上市公司总体股利支付率水平明 显偏低 我国上市公司不分配股利呈上升趋势 练习： 1.某公司2005年度净利润为4000万元，预计2006年投资所需的资金为2000万元，假设目标资金结构是负债资金占60%，公司采用剩余股利政策发放股利，则2005年度企业可向投资者支付的股利为（???）万元。 A.2600 B.3200 C.2800 D.2200 答案：B.2005年度企业可向投资者支付的股利＝4000－2000×（1－60%）＝3200（万元） 2.法定盈余公积金达到注册资本的（ ）%时，可以不再提取。 A.25 B.35 C.50 D.55 答