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2009级 学 院： 金融学院 专 业： 金融学 班级： 金融 （3） 学生姓名： 学号： 完成日期： 2013年12月25日 2013 年 1 月 我国创业板市场存在的问题与对策研究 摘要：自改革开放以来，民营中小企业已成为我国社会经济增长的巨大推动力，在我国国民经济中占有重要地位，对于我国经济的持续健康发展具有重大意义。然而，中小企业，尤其是高科技型、成长型中小企业在快速发展的同时，面临维持日常运营和长远发展所需要的资金的困境。创业板市场是专门为创业企业提供上市融资服务的证券市场，这些企业大多不能满足主板市场的规模和财务要求但成长性很高，发展前景良好。我国推出创业板市场，主要是为具有技术上的领先优势或管理运营上的创新模式的企业提供资本扶持，为培养和鼓励全社会的创业企业家精神和创投企业家精神提供激励机制。通过资本与科技的结合，鼓励全社会的创新精神，为建设创新型国家、实现经济发展方式转变而服务。2009年10月，创业板市场在中国已经正式启动，创业板的推出为中小企业提供一个新的投融资渠道，为中国资本市场带来一种全新的机制，为风险资本营造一个正常的退出机制，为处于发展期的中小企业和高新技术企业提供资金支持，并能促使市场资源的优化配置， 为我国发展知识经济和调整产业结构提供一个重要的途径和手段。由于创业板市场的融资主体主要是一些高风险的创业企业，所以研究创业板市场存在的问题及相应的对策对于稳定资本市场运作有着重要的现实意义。 关键词：中小企业 创业板市场 存在问题 对策 创业板市场概述 （一）创业板含义 创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。在中国，主板指的是沪、深股票市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大。创业板市场是一国证券主板市场(第一板市场)之外的证券交易市场。它依托计算机网络进行证券交易,定位于为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,是风险资本退出的窗口,具有高风险的特点,并承受着更严格的监管和更加透明的信息披露的压力,素有“高科技企业摇篮”的美誉[1]。 （二）创业板设立的目的 在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是中国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。其设立目的有： 1.为高科技企业提供融资渠道。 2.通过市场机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展。 3.分散风险投资的风险，促进高科技投资的良性循环，提高高科技投资资源的流动和使用效率。 4.增加创新企业股票的流动性，便于企业实施股权激励计划等，鼓励员工参与企业价值创造。 5.促进企业规范运作，建立现代企业制度。 我国创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场，与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业不同，创业板市场以成长型的创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，解决他们融资难等方面的问题，促进他们的进一步发展。在我国，创业板市场也成为了调整产业结构、推进经济改革、建立多层次资本市场的重要途径。我国创业板市场的定位是“服务成长型创业企业，重点支持自主创新企业。本文撰写的目的在于研究我国创业板市场风险，着重分析我国创业板市场的制度缺陷，并提出可行的解决措施。 二、 我国创业板市场存在的问题 徐洪才[2]（2009）理性地看待了我国创业板市场，认为我国创业板在取得一定创新的同时，也存在比较突出的问题。缺少做市商制度，市场存在流动性风险，既未采取纳斯达克做市商制度．也缺乏市场做空机制，局限性是非常明显的。 黄烨，李海波[3]（2009）认为我国创业板市场存在很多风险，主要有：1）上市公司经营的风险；2）创业企业的技术风险；3）上市公司的道德诚信风险；4）上市公司的信用风险；5)投资者盲目投资及投机风险；6)上市公司的财务风险。 杨宏[4]（2010）认为我国创业板市场发展存在的主要问题有：1）市盈率过高，系统性风险偏大；2）超募资金过多，企业无效支配严重；3）造假上市现