金融学课件第7-8章.pptVIP

国际金融 主讲：贾先文 第七章 开放经济下政策目标与工具 开放经济下的政策目标 开放经济下的政策工具与调控原理 第一节 开放经济下的政策目标 内部均衡与外部均衡 外部均衡的标准 内部均衡与外部均衡的关系 一、内部均衡与外部均衡 在封闭条件下政策目标： 经济增长、充分就业与价格稳定 （之间冲突：菲利普斯曲线、过度就业拉动物价） 在开放条件下政策目标： 经济增长、充分就业、价格稳定与国际收支平衡（也有冲突） 内部均衡的定义 国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态 外部均衡的定义 外部均衡是指国际收支的均衡。 定义为：与一国宏观经济相适应的合理的经常帐户余额。 二、外部均衡的标准 确定合理的经常帐户余额的标准：余额符合经济理性和余额具有可维持性 1.经济理性—跨时贸易(参阅P170) 确定合理的经常帐户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间存在的差异，而各国储蓄（消费）与投资之间存在差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的。 第一，当各国的时间偏好存在差异时，偏好即期消费的国家在当期应追求经常帐户的余额为赤字，而偏好将来消费的国家在当期应追求的经常帐户余额为盈余。 第二，当各国的资本边际生产率存在差异时，资本边际生产率较高的国家应追求的经常帐户余额为赤字，而资本边际生产率较低的国家应追求的经常帐户额为盈余。 2. 可维持性 （跨期预算） 一般存在于经常帐户余额为赤字的情况，因为：资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，也就是经济面临着跨时期的预算约束。即 CA1 + CA2 + ….+CAT = 0 判断可维持性的方法： 分析资金流入的性质、结构—高投资收益率是实际存在还是人为的、短长期资金的比率。 分析债务比率（债务余额与GNP比重）——负债率（8%） 偿债率（当年还本付息额与当年商品劳务出口收入之比）--------（20%） 债务率（当年外债余额与当年商品劳务出口收入之比） ------（100%） 债务结构（短期资本）（25%）。 三、内部均衡与外部均衡 内外均衡一致与内外均衡冲突 米德冲突 固定汇率制度下内部均衡与外部均衡的矛盾 米德冲突是指内外均衡的冲突。内外均衡的冲突一般是指在固定汇率制度下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。又称为狭义的内外均衡冲突。 内外均衡冲突产生的原因： 第一，国内经济条件的变化—消费者偏好的变化。 第二，国际间经济波动的传递– 实物性波动传递和金融性波动传递。 第三，与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击—预期自我实现型的货币危机。 内外均衡冲突问题小结： 1、内外均衡冲突根源是经济的开放性 2、内外均衡冲突产生与特定的调控方式对应 3、内外均衡冲突运用一种工具无法解决。 第二节 开放经济下的政策工具与调控原理 开放经济下的政策工具 开放经济下政策调控的基本原理 开放经济下政策搭配的运用简介 一、开放经济下的政策工具 （一）调节总需求的工具 1、需求增减型政策（第八章） 财政政策（哪些）： 财政收入政策 财政支出政策 公债政策 货币政策： 公开市场 再贴现 法定准备金率 2、需求转换型政策 汇率政策（第九章） 贬值、汇率制度选择、外汇市场干预 直接管制政策（第十章） 价格管制 对金融市场管制 对进出口贸易管制 对外汇管制 （二）调节总供给的工具 科技政策、产业政策、制度创新政策（第十一章） （三）提供融资的工具 国际储备政策、国际融资政策 国际合作 国际政策协调（第十二章） 信息交流、危机管理、避免共享目标变量冲突、合 作确定中介目标、部分协调、全面协调 国际货币合作（第十三、四章） 国际货币制度安排、货币一体化 二、开放经济下政策调控的基本原理 1.米德冲突 指出在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来条件内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效 2、关于政策协调的“丁伯根原则” 丁伯根认为一国政府要实现一个经济目标需要至少一个有效的政策工具，要实现N个独立的经济目标，至