中国国际航空公司..docVIP

案例分析：中国国际航空公司境内首次公开发行股票融资 问题1：作为一名投资者,如果一个像国航股份这样居于行业领先地位,而且连续盈利的公司发行股票，你会不会购买？影响你决策的有那些因素？ 答：（1）会购买。国航股份是中国唯一的载国旗航空公司，是国内最领先地位的航空客运、航空货运及航空相关业务的运营商，拥有广泛的航线网络，为主要中国城市及国际目的地服务。盈利能力极强，在市场上连续盈利。 （2）（一）环境1.环境的特点影响着组织的活动选择。比如，就企业而言，则需对经营方向和内容经常进行；位于垄断市场上的企业，通常将经营重点致力于内部生产条件的改善、生产规模的扩大以及生产成本的降低，而处在竞争市场上的企业，则需密切注视竞争对手的动向，不断推出新产品，努力改善营销宣传，建立建全销售网络。风险 广大投资者可以分享公司的成长 降低A股市场的整体市盈率，降低市场风险 经过境外上市的洗礼，积累了一些成熟、规范、国际化的经营管理经验，可以规范国内企业的经营和管理水平 国际航空业竞争激烈，国航缺钱，同时已经两年盈利了，油价的压力可能2007年亏损就得再等三年才能上市，如果三年后上市，可能当时的市场已经转为熊市，那时资金量减少，IPO成功的可能性就很小了。 （2）优点：1.负担轻；2.风险小；3.有利于增强公司的实力，增强公司债务融资能力；4.股权融资一定程度上有利于投资者规避通货膨胀风险；5无到期日，不需归还。缺点：1.资本成本高；2.容易分散公司的控制权。3.导致公司原有股东每股收益被稀释。可以的，《证券法》第十五条　公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经股东大会作出决议。擅自改变用途而未作纠正的，或者未经股东大会认可的，不得公开发行新股。股票发行募集资金用途均需通过发改委、证监会发审委审核，上市公司均需制定募集资金专用账户，募集资金用途每年都会披露，募集资金投资项目如发生改变，均需通过上市公司股东大会审议，独立董事需出具独立意见，保荐机构需出具专项核查意见。密集新股发行不仅大挫股市，并且已经报应到新股发行自身。“IPO不败”神话正在被打破，即将发行上市的国航正遭遇着发行尴尬。国航昨天发布公告称，国航本次发行数量为16.39亿股，网上发行的价格为2.80元/股，这比其当初计划发行27亿股缩水近一半。一些基金经理在接受上海东方早报记者采访时表示，此次国航IPO事件的教训，可能令监管部门对新股发行速度有所控制。昨日沪综指最终报收于1547.44点，下跌1.45%。沪深股市已连续下跌多日，且深市出现罕见九连阴，市场已严重超卖。市场人士分析认为，大盘下跌不止，继而引发机构对新股“破发”的担忧。上述正是国航此次IPO规模大幅缩水的原因之一。首先，在发行价格上，管理层不妨规定新股发行市盈率的上限，最好以不超过15倍为准（每股收益应按发行前一年经会计师事务所审计的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算，新股发行市盈率则按照每股收益测算）。这将大大降低询价机构询价时的盲目性与非理性，也将有利于降低新股的发行价格，避免询价机构随意报价的行为发生。 其次，降低向参与累计投标询价的询价对象配售股票的比例，以不超过发行总量的15％为宜，以使更多的新股进行网上公开发行，提高网上中签率。规定获网下配售的机构不得参与网上发行，杜绝询价对象“脚踏两只船”两头受益的现象发生。当网下发行配售比例高于网上中签率时，启动回拨机制，至少要让两者持平。此举有利于抑制询价机构的利益冲动，更多的新股收益将向中小散户转移。 最主要的问题还在于网上发行。建议改变当前资金申购的单一模式，借鉴香港市场“一人X手”的发行方法，另外重新启用市值配售政策，从而形成两者并存互补的局面，但此“市值配售”绝非彼“市值配售”。具体操作方法如下：新股发行时，每持有沪深市场股票市值10000元，投资者进行申购后可以获配一个号码，但一个有效账户获配的号码最多不能超过10个，无论对于机构投资者、个人大户还是上市公司大股东都一视同仁。当类似中石油等大型企业发行新股时，保证每个参与申购的投资者或多或少都有份（如一人50股或100股），剩下的再通过摇号中签的方式决定。 此方法无疑能提高散户的中签率，抑制新股泡沫的产生，也将使“专业打新族”失去用武之地，但也有可能导致新股发行的失败。然而换个角度看，新股如果出现发行失败的状况，问题的症结不在于此发行方式，而是发行价格可能得不到市场的认同。反过来讲，又可以促使今后新股发行价格进一步走向合理。而且，在保荐机构（承销商）坐享新股发行收益的今天，对于其定价能力等方面也提出了新的挑战，对于参与询价的询价对象的报价能力也是一大考验，可谓一举数得。而且，新股发行价格的走低，发行人只有发行更多的新股才能满足其融资需求