即期外汇交及案例分析.ppt

§2.1即期外汇交易及其案例分析 学习目标： 掌握即期外汇交易的概念、报价法 熟悉掌握即期外汇交易的套期保值和投 机操作。 本章以与外汇银行相关的外汇交易 为重点，介绍即期交易基本原理及其应 用 §2.1即期外汇交易及其案例分析 一、即期外汇交易的概念 即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。即期交易是外汇市场上最常见、最昔遍的交易形式，其基本作用是：满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸；进行外汇投机等。即期交易的汇率构成了所有外汇汇率的基础。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 1．即期交易的交割日期 交割日(Spot Date)又称结算日，也称 有效起息日(Value Date)，是进行资金交 割的日期。银行同业间外汇即期交易的 割日包括三种类型： (1)标准交割日(Value Spot)，指在 交后第二个营业日交割，如果遇上非营业 日，则向后递延到下一个营业日。目前 部分的即期外汇买卖采用这种方式。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 1．即期交易的交割日期 (2)隔日交割，指在成交后第一个营业日 进行交割。某些国家由于时差的原因而采 用这种方式。 (3)当日交割，指在成交当日进行交割的 即期买卖。以 前在香港外汇市场用美元 兑换港元的交易(T／T)就可在成交当日进 行交割。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 2．即期交易的结算方式 即期外汇交易的结算方式有信汇 票汇和电汇三种。信汇和票汇的应用 较少，大部分交易是采取电汇方式， 在电汇方式下，买卖双方首先通过电 话达成交易，然后用电传予以确认。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 二、即期外汇交易的报价 1、外汇市场上汇串通常采用双向 报价方式，即报价者同时报出买人价 格及卖出价格。 下面给出的是按ISO国际标准银行 报价的实例 §2.1即期外汇交易及其案例分析 二、即期外汇交易的报价 EUR／USD 1．0720／30 USD／JPY 116．40／50 USD／FRF 5. 5380／90 USD／CAD 1 .5425／35 GBP／USD 1．6775／85 USD／CHF 1．3450／60 §2.1即期外汇交易及其案例分析 二、即期外汇交易的报价 2、银行报价传统上区分为直接标价法和 间接标价法两种形式。由于美元的特殊地 位，各国银行间的报价普遍采用“美元标 价法” 。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 二、即期外汇交易的报价 3、一笔完整的交易往往包括四个步骤：询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)及确认Confirmation)，其中报价是关键。 外汇交易员在报价时需要根据市场条件和自身情况，在报价时应考虑到以下几个因素： §2.1即期外汇交易及其案例分析 二、即期外汇交易的报价 第一、报价行的外汇头寸 第二、市场的预期心理 第三、询价者的交易意图 第四、各种货币的风险特征和极短期走势 第五、收益率与市场竞争力 §2.1即期外汇交易及其案例分析 三、即期外汇市场上的套期保值 外汇市场上的对冲(Hedge)投资操作，是指 以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货 币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避 风险的投资操作行为。其依据是：当外汇市场 上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其 他货币就相对地呈现下跌趋势。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 三、即期外汇市场上的套期保值 利用两个同涨同跌的货币，以关键货币为中 介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。例1. 假设2004／10／16外汇市场行情如下： 即期汇率为 USD／EUR＝1．0720／30， USD／CHF＝1．3459／69。 做以USD为中介货币，买入EUB，卖出CHF的 对冲投资操作。 §2.1即期外汇交易及其案例分析 三、即期外汇市场上的套期保值 (1)操作过程： 在2004／10／16 以1．0720卖出USD，买入EUR 以1．3469卖出CHF，买入USD 在2