第四章外汇风险管理..docVIP

第四章 外汇风险管理 第一节 外汇风险概述 一、外汇风险的概念 外汇风险（Foreign Exchange Risk），是指外汇市场汇率的变化对经济实体或个人以外币计值的资产（债权、权益）和负债（债务、义务）带来损失的可能性。 例如：某公司与外商签订一套价值1亿日元的进口设备，以日元付款。按签订合同时1USD=JPY100的汇率，该套设备的价值为100万USD。 到付款时，如果美元对日元的汇率下跌到1USU=JPY80，则该公司需要125万美元才能了结。 如果1USD=JPY200，则该公司只需支付50万美元。 二、外汇风险的类型 （一）银行外汇风险 1、外汇买卖风险 外汇买卖风险示例 某日，东京外汇市场上，美元对日元的收盘价为1USD=JPY123.83/123.91，某家银行按照1USD=JPY123.83的买价从客户手中买入100万美元，同日又按1USD=JPY123.91的卖价向客户卖出80万美元。 当日闭市时，该银行为多头20万美元，若按当日收盘价卖出20万美元多头，应收回20万× 123.91=24782万日元，然而该银行并未立即抛出多头。 翌日，美元对日元汇率下跌为1USD=JPY122.83 /122.91，这时该银行按1USD=JPY122.91的汇价卖出20万美元，只能收回20万× 122.91=24582万日元。 多头风险为：24582-24782=－200万日元。 2、外汇信用风险 3、国家风险 4、人为风险 （二）企业外汇风险 1、交易风险 交易风险：由于外汇汇率波动引起的应收资产与应付债务的价值发生变化。交易风险体现在经营活动过程中。 交易风险产生于一个企业在以外币计价的交易活动中，伴随着这些交易活动而产生的未来外币现金的流出或流入，只要在达成交易与现金结算的时间间隔内出现任何汇率波动，都会导致用本币支付的现金流出入数量发生变化。 交易风险的管理在于采取能全部或部分抵消这一风险的措施进行管理。一般有远期合同法、期货合同法、货币市场保值、货币期权保值、货币互换保值、提前与延迟收付策略、交叉保值、转移定价调整、货币多样化等等。 交易风险之一：对外结算风险 对外贸易结算风险——进口时由于外汇汇率上升，需要多支付；出口时由于外汇汇率下降，只能减少收入。 示例：英国某公司从德国进口设备，以美元计价，总值100万美元，3个月后付款。签约时1GBP=USD1.5558。 按签约时汇率计算，进口方需支付100÷ 1.5558=64.27万英镑。 然而3个月后，美元升值，汇率为1GBP=USD1.4558，此时，进口方的代价为：100÷1.4558=68.69万英镑。 汇率变化使进口商损失4.42万英镑. 交易风险之二：对外债权债务清偿风险 债务人——担心外汇汇率上升。债权人——担心外汇汇率下降。 示例1：借美国人100万美元，年利率5%，当期汇率为1USD=RMB8.2500，约定一年后归还。 按正常情况，一年后需准备100×（1+5%）×8.25=866.25万RMB还债。 但一年后， 1USD=RMB9.2500，此时还债的代价为100×（1+5%）×9.25=971.25万RMB 由于汇率变化，经济损失为105万元人民币。 示例2：借给日本人1000万元人民币，年利率5%，当期汇率为1RMB=JPY15，约定一年后日本人还日元。 按正常情况，收回的价值为1000×（1+5%）×15÷15=1050万RMB。 但一年后，1RMB=20JPY，此时收回的价值为1000×（1+5%）×15÷20=787.5万RMB。 由于汇率变动，不但没有获得利息，老本都损失了212.5万RMB。 交易风险之三：外汇买卖风险 外汇银行在中介性外汇买卖中，由于外汇汇率的变动，持有外汇头寸的多头或空头，外汇银行都会承担损失。 银行在每日从事外汇交易中，经常会出现某些货币多头而另一些货币空头的情况。 此后，若持有外汇多头的货币汇率下降，空头的货币汇率出现上涨，那么，在将来抛出多头时，银行就会较原来收到较少的本币或其他货币，而补进空头时，又会较原来多付出较多的本币或其他货币。 2、会计风险（转换风险） 会计风险：也称转换风险，指汇率变动对企业财务账户的影响。在经营活动结果中的外汇风险成为会计风险。 一般，企业的外币资产、负债、收益和支出等，都需要按一定的会计准则，将其变换成本国货币来表示。 当汇率变动时，即使企业的外币资产或负债的数额未发生变化，但是在它的会计账目中，本币数目却会发生相应的变动。因此，会给企业账目上带来一定的损失或收益。 会计风险示例 1998年德国某公司在美国某银行有一笔20万美元的长期资产，年初德国马克对美圆的汇率为1USD=1.85DEM，在该年