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金融危机 一。2006温家宝谈金融危机 二。王建：虚拟资本主义 三。黄金价格, 粮油价格 四. 金融风险研究 五 市场经济非均衡 六. 世界经济周期及其对中国的影响 金融风险分析与管理研究 一、金融风险和风险管理的背景 风险分析和管理活动是各类金融机构所从事的全部业务和管理活动中最核心的内容。我们甚至可以把金融活动比喻为一种以（承担）风险换取收益的游戏。因此，对风险及其管理理论与技术的认识构成了我们对现代金融认识的最本质、最深刻的一个方面，是我们认识和把握现代市场经济核心的最佳的切入点和突破口。在现代金融理论中，有关风险分析、定价和管理的理论也占据着重要的地位。曾荣获1997年诺贝尔经济学奖的美国金融学家罗伯侍·默顿教授说，资金的时间价值、资产定价和风险管理是现代金融理论的三大支柱。 二、金融风险和金融体系 金融体系蕴含金融风险，金融体系不可能脱离金融风险而存在，金融风险是金融体系的基本属性之一。同时，金融体系又具有在金融主体之间配置金融风险的基本经济功能，一个合理的金融体系不仅可以将经济社会有限的资金配置到效益最高的部门和企业，而且还能够将风险合理地配置到有承担能力且愿意承担风险的部门和企业，并且增强金融体系乃至整个经济体系运行的稳定性，降低系统性风险。 （一）风险是金融体系的基本属性，风险配置是金融体系的基本功能 如果我们将金融活动理解为以金融机构为代表的金融主体运用金融工具（或称金融产品）在有关的交易规则下进行的投资或融资活动，金融体系就是由一系列金融工具、金融机构以及一整套交易运行规则组成的以投资和融资活动为核心的市场经济体系。金融工具、金融机构和交易规则是构成金融体系的三个基本要素。在这一体系中，风险是其基本属性之一。 任何投资，从其本质上说无非是以未来更高的回报来替代当前的消费，同时也是以更高的回报预期来补偿不确定性对确定性的替代。前者涉及的问题被称之为资金的时间价值，后者 涉及的问题被称之为资金的风险回报，即风险价值问题。金融体系中的风险表现为信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、结算风险、法律风险等不同的形式。任何投融资活动、任何金融工具、任何金融机构都会不可避免地面临这些风险，只是风险程度有所区别罢了。即便短期国债（如国库券）由于期限短，有国家信用支持，其所面临的信用风险、市场风险和流动性风险等因而可以忽略，在许多理论研究中（包括在本书中）都被视为无风险投资的代表，但是，可以忽略并非等于没有， 而且，忽略的前提往往是市场处于正常状态，而在经济和市场处于非正常的状态时，短期内通货膨胀率或市场利率水平都有可能发生较大的变化，短期国债的通货膨胀风险和利率风险也会变得比较突出。此外，无风险套利也只是理论分析中市场在特定条件下的无市场风险的投资机会，而在实践中，这种套利所面临的结算风险、操作风险和法律风险等不可小视。 是由于风险是投资的基本属性，也是金融体系的基本属性，风险配置（risk allocation）成为了金融体系的基本功能之一。正如金融体系的资金配置功能表现为该体系可以通过直接融资或间接融资方式，将经济社会中的资金从盈余者配置到短缺者手中，从低效益的投资项目配置到高效益的投资项目那样，金融体系的风险配置功能表现为伴随着资金的转移，投资活动中的风险从风险承担过度或承担能力较差的投资者配置到有承担能力且愿意承担风险的投资者。 既然投资者不可避免地要面临各种风险，问题的关键就在于投资者对所面临的风险应该有充分的理解和认识，并将风险控制在可以承受的范围之内。盲目或过度地承担风险很可能造成灾难性的后果，如被收购兼并或破产倒闭，并进而对整个金融体系甚至经济体系带来多米诺骨牌效应和其他不利的连锁反应。金融体系的风险配置功能使得投资风险在整个经济体系中得到合理分配，投资风险被有雄厚资本实力和较高风险管理能力的投资者所承担，即便风险转化为实际损失也不会影响其正常的生产经营活动，风险因而被控制在单个投资者内部而 不会扩散出去，形成系统性风险。因此，金融体系的风险配置功能不仅在微观层次上有利于投资者将风险控制在可以承受且愿意承受的范围之内，而且在宏观上也有利于增强整个金融体系运行的稳定性，降低系统性风险。金融体系资金配置和风险配置这两大基本功能具有相辅相成的密切联系。 首先，两者具有共同的经济目标，即实现社会经济资源的有效配置。无论是资金配置还是风险配置，都不是金融活动的最终目标，金融活动的最终目标是将有限的经济资源（包括自然资源和人力资源）配置到具有最高生产效率的生产部门，以生产尽可能多的产品来最大限度地满是人类社会的需求，即实现所谓最优资源配置。 其次，风险配置功能的实现往往依附于各种具体的资金配置形式，而有效的资金配置的最终实现也必须以有效的风险配置为条件和保障。如上述高科技项目开发商一例中，风险的转