二、金融衍生工具的分类.ppt

四、金融期权的理论价格及其影响因素 (一)内在价值 内在价值也称履约价值，是期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。 (二)时间价值 时间价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。 (三)影响期权价格的主要因素 1．协定价格与市场价格。 2．权利期间。 3．利率。 4．基础资产价格的波动性。 5．基础资产的收益。 五、权证 权证是基础证券发行人或其以外的第三人（以下简称“发行人”）发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。从产品属性看，权证是一种期权类金融衍生品。 （一）权证分类 1．按基础资产分类 股权类权证、债权类权证及其他权证 2．按基础资产的来源分类 认股权证、备兑权证 3．按持有人权利分类 认购期权、认沽期权 4．按行权的时间分类 美式权证、欧式权证、百慕大权证 5．按权证内在价值分类 平价权证、价内权证、价外权证 （二）权证要素 1．权证类别。 2．标的。 3．行权价格。 4．存续时间。 5．行权日期。 6．行权结算方式。 7．行权比例。 （三）权证发行、上市与交易 1．权证的发行。 （1）通过专用账户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保。 （2）提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。 2．权证的上市和交易 目前权证实行T+0回转交易。 六、可转换债券 （一）可转换债券的定义和特征 可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。 在国际市场上，按照发行时证券的性质，可分为可转换债券和可转换优先股票两种。目前，我国只有可转换债券。 可转换债券具有如下特征： 1．可转换债券是一种附有转股权的债券。 2．可转换债券具有双重选择权的特征 。 （二）可转换债券的要素 1． 有效期限和转换期限。 2．票面利率或股息率 。 3．转换比例或转换价格 。 4．赎回条款与回售条款 。 5．转换价格修正条款 。 （三）可转换债券的价值和价格 1．可转换债券的转换价值。 2．可转换债券的理论价值。 （1）投资价值。 将可转换债券视为一般的债券或优先股所具有的价值称为投资价值。 （2）理论价值。 可转换债券的理论价值应为未来一系列债息收入与转换价值的现值。 3．可转换债券的市场价格。 可转换债券的市场价格以理论价值为基础并受供求关系的影响。在可转换债券到期以前，只要投资者对所转换普通股票的价格看涨，可转换债券的市场价格就会高于它的转换价值。 从理论上说，当市场价格与转换价值相同时，称为转换平价；当市场价格高于理论价值时，称为转换升水；当市场价格低于转换价值时，称为转换贴水。 第四节 其他金融衍生工具简介 一、存托凭证 二、资产证券化与证券化产品 三、结构化金融衍生产品 一、存托凭证 （一）存托凭证的定义 存托凭证（简称“DR”）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。存托凭证也称预托凭证，是指在一国（个）证券市场上流通的代表另一国（个）证券市场上流通的证券的证券。 （二）美国存托凭证的有关业务机构 1．存券银行。 2．托管银行。 3．中央存托公司 。 （三）美国存托凭证的种类 1．无担保的ADR。无担保的ADR由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行人不参与，存券协议只规定存券银行与ADR持有者之间的权利义务关系。目前已很少应用。 2．有担保的ADR。有担保的ADR由基础证券发行人的承销商委托一家存券银行发行。 （四）存托凭证的优点 1．市场容量大、筹资能力强 。能在短期内筹集到大量的外汇资金，拓宽公司的股东基础，提高其长期筹资能力，提高公司证券的流动性并分散风险。 2．上市手续简单、发行