20161122橡胶投资策略-浙商期货.pptVIP

浙商工业品研究：0571浙商研究 1、品种持仓量排名居前 2、业内较全的数据库 3、全面合理的客户结构 4、研究与实战相结合 工业品周研讨会 策略 05合约中期逢低建多，短期高位多单逢高离场 供给端—东南亚主产区原料价格 东南亚主产区雨季提早结束，天气有所好转，原料产出逐渐增加，不过整体原料收购价格高企，加工厂无意低价出货，同时泰国政府调高橡胶出口税率以及期货炒作带动，整体产区原料价格以及美金胶较为坚挺，主产区处于割胶旺季，不过天胶连续三年增速放缓，短期产区的供应预计或将增加。 供给端—东南亚主产区产量 ANRPC报告显示，10月份天胶产量同比增长8.8%至112.6万吨，前10月天胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚均有下滑；泰国、印尼、越南、印度、柬埔寨则有不同程度上涨，而柬埔寨增长较快。此外，1-10月，天胶出口量同比增长0.8%至748.9万吨。其中，越南领涨出口增幅，柬埔寨、泰国也有增长。 供给端—国内产区开割近况 国内现货市场受到期货市场带动，整体大幅上涨，而云南产区即将停割，整体产量或将下降，当前整体割胶率不高，产区原料价格相对较高，而合成胶价格止跌转涨，天胶、合成胶价差倒挂对于天胶价格有所托底，同时保税区内橡胶库存尽管上涨，不过库存处于低位，同时泰国政府调高橡胶出口税率以及人民币贬值加大进口胶成本，美金胶市场较为坚挺，提振人民币胶行情。 截止11月18日，上海全乳胶报价14400元/吨。云南全乳胶报价14000元/吨。上海全乳胶报价较上周上涨6.27%，云南全乳胶报价较上周上涨2.19%。关注后市产区停割时间以及美金胶到港货源，预计短期国内天胶供给小幅偏紧。 需求—10月重卡销售同比大幅增长49% 10月份重卡销售数据出炉，国内重卡市场共销售各类车型约6.74万辆，同比大幅增长49%，环比9月增长27%。49%的同比增幅，也打破了今年8月销量同比增长44%的纪录，创下了今年以来的月度涨幅新高。 重卡市场整体在逐步回暖, 11月预计延续强势。 需求—,10月乘用车销售同比增长18.65% 中汽协数据显示,10月乘用车共销售和264.99万辆,同比增长18.65%。其中,1.6升及以下乘用车占乘用车销量比重为73.1%,即171.3万辆,同比增长28.1%,高于乘用车总体增速7.8个百分点。 需求市场展望 随着查处重卡超载的严格执行，重卡新车销售将会受到利多刺激，当前重卡销量的高速增长主要来源于治超新政的严格执行带来的高端运力缺口。预计治超新政带来的运力缺口和运价上升将持续利好重卡行业到明年上半年。 1.6升及以下乘用车购置税减半政策将于12月结束，政策是否延续未定,该政策预计会对17年行业销量增速影响较大 从海南橡胶论坛上，去年我国净进口天然橡胶424.2万吨（天然橡胶、复合胶、混合胶），产量81.6万吨，即整体天胶供应505.8万吨，整体库存41.4万吨，天然橡胶消费450万吨，剩余14.4万吨，今年橡胶工业协会预计天胶整体消费465万吨，1-9月净进口天然橡胶同比上涨3.23%，整体库存40万吨，推算今年天胶继续剩余 需求—轮胎厂开工率小幅上升 当前国内轮胎厂开工率稳定，橡胶、助剂等原材料价格的上涨，对轮胎成本增强，不过伴随天气转冷，下游终端需求逐步下降，厂家生产积极性不高，多维持以销定产的模式，随行就市操作。当前全钢胎需求进入淡季，加上美国“双反”政策持续制约，全钢胎内外贸订单均有所减少，半钢胎需求相对平稳，厂家装置开工波动不大，斜交胎受到季节影响较大，伴随冬季到来，斜交胎需求明显转淡，部分出口至巴西的订单基本暂停，厂家整体开工也小幅降低。重卡销售数据同比大幅增长以及购置税减半即将结束的最后一波，预计短期下游需求或将稳定。 库存—保税区库存低位 截至11月中旬，青岛保税区橡胶库存较10月底增长8.1%至9.09万吨。库存止跌反涨，不过处于低位，关注是否持续 全乳胶、合成胶价差 合成胶市场价格整体较上周有所上行，丁二烯内外盘货源供量不多，其价格维持震荡，原料成本仍存支撑，不过据了解，新加坡壳牌丁二烯装置重启，供应紧张局面将得到缓解。 由于国产丁二烯上涨，亚洲丁二烯也出现反弹，丁苯橡胶成本出现提升，同时市场存在炒作，看多预期较强，预计供方或将上调丁苯橡胶价格，不过趋势的上升并不稳定。 顺丁胶短期由于丁二烯原料成本仍存支撑，供方控量，且有调涨意向，天胶期货连续大涨或将带动顺丁胶行情上涨，短期顺丁胶市场预计震荡上行。 全乳胶、合成胶价差价差快速收敛导致短期合成胶对天胶市场支撑下降 结论 本轮上涨总结（基本面）：原料价格高企 云南产区即将停割