第章公司金融导论课件.pptVIP

第一篇 公司金融基础 第1章公司金融导论 本章教学内容 1.1 企业的组织形式 1.1.1 个体企业 概念 个体企业又称独资企业，是由一人独资经营，并且独享营业利润，或独担失败风险的一种企业经营方式，这种企业不具有法人地位 优点 所有权和经营权合一，个人决策，较能随机应变 单独出资，不受他人干扰 无须向社会公布企业的财务报表，可以保持业务机密，有利于竞争 企业组建简单、费用低，只要向政府的工商管理部门申请营业执照即可 1.1.1 个体企业 缺点 个体企业的资本由个人单独出资，财力有限，很难筹集到大笔资金用于企业的经营与发展 投资以后，除非破产，企业不能以转让方式收回资金，投资比较固定 个体企业对自己的债务负有无限责任，当个人投入企业的资产不足以抵偿债务时，业主的个人财产也将被追索，风险较大 个体企业的寿命最长也就随业主的死亡而告终，因此企业只能是有限寿命 1.1.2 合伙企业 概念 合伙企业是指由两人或两人以上共同出资，共同经营，共同按约定比例享受利润或承担风险的一种契约行为，这种企业不具有法人地位 优点 凡是有两人或两人以上彼此同意合作者，就可以订定契约，投资经营业务，所以手续较为简便 与独资企业相比，资本与人力均较充足，因此，可以较大规模的经营 由于合伙人负有无限责任，信用较强，所以比较容易筹集资金及开展业务 1.1.2 合伙企业 缺点 合伙人不管每人出资多少，共同负有无限责任 由于合伙人的意见难免存在分歧，所以合伙人退出及其他意外事件无法避免，因此常影响业务的稳定 由于所负责任太大，使合伙人彼此常存戒心，难于和衷共济 财力仍然有限，不容易作大规模的策划与发展 1.1.3 公司 概念 公司制企业是一个独立的法人，是以公司身份出现的法人，是最重要的一种企业组织形式 这类企业的所有权和管理权实现了分离 基本形式 有限责任公司 股份有限公司 1.1.3 公司 优点 股东的责任仅仅限于其所投资的股份数 股份可以自由转让，易于变现，企业的股票有很好的流动性 可集合大量资本，具有较多的增长机会 由于股票可以自由转让，公司业务不致受股东个人兴趣、健康及寿命的影响，因此公司能保持经营的连续性 公司所有权和经营权的分离使企业能聘用技术专长与管理专家，提高经营管理的效率 1.1.3 公司 缺点 双重纳税 公司在经营活动中获得的利润要交公司所得税 股东分红所得还要交个人所得税 股票上市的公司要定期公布财务报表 政府对公司的法律管制也较严密 1.1.3 公司 公司金融活动的复杂性 在筹资（资金的融入）方面 个体业主制或合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难等三个重大的缺陷，这些缺陷决定了企业难以筹集大量资金，融资方面的能力非常有限 公司在融资方式上多种多样，在资本市场上的融资能力具有得天独厚的优势 在投资（资金的融出）方面 由于公司的规模大，投资面临的问题多也复杂 公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存收益，因此，有更多的再投资用于有利可图的投资机会 1.2 公司金融的目标 1.2.1 利润最大化 含义 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大 合理性 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企业新创造的财富就越多 1.2.1 利润最大化 缺陷 没有充分考虑利润取得的时间性 货币的时间价值问题 忽视了投入与产出的关系 单纯比较不同投入资本所创造的利润总额，相互之间缺乏共同的比较基础 忽略了未来获取利润时所承担的风险 利润越大风险也越大 片面追求利润最大化会强化企业短期行为 忽略当前成本支出大而将来收益更大的项目 1.2.2 每股盈余最大化 含义 对于股份公司而言，一家公司的所有权用普通股股票来证明，每一股表示它的持有者拥有该公司代表流通在外的普通股总数分之一的所有权 公司的每股盈余（Earnings Per Share，简称EPS）等于公司的税后净利除以流通在外的普通股数 该观点认为，公司股东的财富取决于每股盈余而非盈利总额，因此公司金融的目标应努力使得每股盈余达到最大 1.2.2 每股盈余最大化 优点 反映了所投资本与所获利润之间的对应关系 缺点 没有考虑到每股盈余发生和持续的时间性 没有考虑每股盈余承担的风险 无法克服短期行为 1.2.3 股东财富最大化 含义 公司金融应该站在股东的立场来考虑问题，努力使其股东的财富达到最大 企业为投资者（股东）所有，企业所有者把资金投入企业形成了企业的法人财产，并授权企业经营者进行经营管理，而股东之所以投资创办企业，就是为了使其投入的资本保值、增值，创造尽可能多的财富 股东希望从公司的长期稳定经营中得到最大的利益，因此企业的主要目标应是股东财