4公司研究的框架.pptVIP

1、 基金经理：“我听说****公司不错，你给我讲一讲？” 2、基金经理：“国家新出台的这个政策对于****公司有什么影响？” 3、基金经理：“你觉得这个公司风险在那里？” 4、一周内要进行3个或者以上公司调研，如何在三天内完成调研准备，快速找出各个公司调研的重点？ 5、突然接手一个新的行业，应该从何下手？ 6、搜集到大量关于公司的信息（包括利好和利空），如何组织这些材料，分清主次，给出自己的观点？ 7、多种估值方法如何进行选择？ 8、基金经理在投资时没有采纳研究员意见。 对于初级研究员： 了解影响公司价值的主要因素 了解公司调研需要注意的问题 掌握基本的公司估值方法 学习正确的报告表达方式 建立系统的研究思维框架 对于中级研究员： 养成更加严密的逻辑思维习惯 提升工作效率，改进工作效果 但斌：2000年8月11日看大势 [从历史的角度，中华民族的复兴与股市上笔者坚持Ⅲ浪(3)的观点是对应的。而从经济周期的角度，真正赚大钱的日子还在后面，这将是我们最后要抵达的方向。 随着市场加速上升，2000点将有助于我们明确身处的位置并会成为帮助我们判断市场走向的关键。]上证指数站在了2000点之上。但就在此刻，更多的人却在担忧后市的走向，为了不至于在决定命运的重大关头徘徊于错误的路径，让我们尝试着搞清楚我们现在何处又要去向何方！Ⅲ浪(3)的眼光兼评中国历史笔者坚持中国股市正运行Ⅲ浪(3)，不是因为指数呈螺旋上升，也不仅是中国证券市场正面临“经济的转折”、“技术的创新”和一系列有深远影响的事件，象中国加入WTO。而是笔者对中华民族的未来，对她所处的历史阶段有信心。如你宽容一些，请允许笔者以波浪理论来白描中国历史好让我们看看到底我们身处何方去向哪里：按记载的历史第1浪的顶点应该在秦朝统一中国与西汉和东汉时达到；2浪调整经历了三国、晋、南北朝；3浪顶点为隋唐。此刻，东方文明盛极一时；之后4浪调整历经了五代十国、宋、辽、西夏、金、元；5浪顶点可能在明朝到达。从中国第（1）波文明结束开始，也由于新大陆的发现，文明的中心逐渐西移，中国开始了 漫长的（2）浪调整时期，其间清朝可能是调整中的B浪反弹，（2）浪历时达360年。今天的此刻，可能是中华民族（3）3的开始。而股市上我们坚持Ⅲ浪(3)的观点是与此对应的。中国正在醒来！这就是为什么笔者对中国股市如此充满信心的根本原因。…………从历史的角度，中华民族的复兴与股市上笔者坚持Ⅲ浪(3)的观点是对应的。而从经济周期的角度，真正赚大钱的日子还在后面，这将是我们最后要抵达的方向。 随着市场加速上升，2000点将有助于我们明确身处的位置并会成为帮助我们判断市场走向的关键。 成立目的：为君安证券自营服务 国内最早的证券研究所 国内第一批证券分析师诞生。现在，其中很多人已经成为各个证券公司、基金公司高管，也有很多人已经成为知名的私募经理。 每年7000万元预算，上百人的研究所，员工分批海外培训。 分析方法依然原始，而且主要是为公司内部自营服务，但是已经开始对产业、公司进行初步研究 传说中的一篇报告：《四川长虹——中国股市的东方不败》 1998年君安证券被接管，君安证券人员纷纷流失到各个证券公司和新成立的基金公司，开始建立证券研究所。 随着竞争加剧，证券研究逐渐深入，开始学习国外同行的现代研究模型。 证券研究逐渐从为券商自营服务转为为经纪业务服务。 高学历人才开始进入证券研究领域。 受累于熊市，证券分析对于投资指导表现不明显，但是熊市中发掘的牛股也成就了第一批明星分析师。 研究依然以EPS为主，但是开始关注EPS质量、现金流和公司经营效率。 基本确立研究对于投资的指导作用 券商、基金建立了强大的证券研究队伍，海外投行进入 估值方法更加成熟，DCF、比较法、EV/EBITA等分析方法大量应用 基本面研究不再仅限于公司本身，逐步分化为国际经济、宏观形势、策略配置、数量化分析等研究方向，股票研究实力更加体现为综合研究能力的竞争，而不是单一盈利预测准确性 随牛市进展，公司成长性分析成为主流分析方法，所谓PEG，类似于讲故事。 资本对于产业的指导逐渐体现。 WHAT主要要解决的问题是“公司是什么” 最终目标：EPS 需要了解的问题举例： 公司主营业务是什么 公司产品下游客户是谁 公司总股本多少 公司股东结构如何 公司行业竞争结构如何 …… 毛利率：营业利润/主营业务收入=(主营业务收入-成本)/主营业务收入 存货周转率： 销货成本/平均存货 应收账款周转率：销售收入/平均应收帐款 净资产收益率：净利润/净资产 资产周转率：销售收入/