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宁夏惠民小额贷款公司分析张智勇 陈元泽 尹文广 易曼丽 黄文苑 刘俊豪一、宁夏惠民小额贷款公司的转型是否导致目标偏移？二、农村小微信贷绩效权衡：财务绩效更重要还是社会绩效更重要？三、目标客户真的是以女性为主嘛？四、贷款的风险分散合理吗？一、宁夏惠民小额贷款公司的转型是否导致目标偏移？小额信贷绩效包括社会绩效和财务绩效。改善和提高低收入阶层的福利水平是小额信贷的社会绩效，实现机构自身的可持续发展是小额信贷的财务绩效。（张世春、杨枝，2011）当前我国农村小额信贷发展过程中的绩效问题比较突出，小额信贷绩效评价的理论基础，主要有坚持“福利主义”的社会绩效评价理论和坚持“制度主义”的财务绩效评价理论。对目标偏移的定义为： 转型后的小额信贷机构不再强调其社会使命，而是追求财务收入。 （Woller ，2002） 而当前现有的绩效评价主要集中于财务绩效评价，然而，在财务绩效指标约束下，小额信贷行业出现了忽视穷人利益、偏离社会绩效目标的现象和趋势。宁夏惠民小额贷款公司目标实现状况分析（一）所有权结构和治理结构（二）资金来源（三）提供的服务（四）客户的覆盖广度和深度（一）所有权结构和治理结构国家、地方政府和小额信贷操作机构这三者争夺小贷机构的所有权。所有权不明晰使得机构责任不明确，进而影响小额信贷机构的扩展和筹资，不利于未来小额信贷的商业化和资产处置。我国的NGO小额信贷机构的组织结构主要分为两类，一类是项目办公室模式，另一类是社团组织模式。相比较项目办公室， 社团组织在独立性和自主权上有了明显提升， 但是社团组织主要是一种过渡形式，从政府机构走向完全独立的小额信贷机构的过渡，这种组织形式并没有从根本上摆脱政府对小额信贷机构的影响，政府在员工任免、信贷资金的使用上仍然有很多的影响力，不利于机构独立决策（李秀丽， 2010）。1.转型后， 所有权结构明晰， 资本来源也多样化惠民公司的总出资金额为1678 万元，其中来自三个社团组织的总资本为828 万元，占49.34%，而来自商业渠道的资本为620 万元，占36.95%，员工持股占13.71% （见表1）。相比较转型前，资本来源多样化。2. 转型后， 所有者权益得到迅速增长， 利润值也有大幅提高转型前机构有5 年的时间都没有任何利润（利润值≦0）， 有3 年的利润值徘徊于2.5 万元上下， 唯一在2003 年出现了10.63 万元的利润值。尽管转型后的第一年即2009 年几乎没有利润（仅为356.92 元）， 但是紧接着的2010 年就实现了132.53 万元的利润， 2011 年的利润值则稳步上涨到172.62 万元（见表2）3.转型后， 公司的治理结构趋于科学、合理， 创建了一个良好的员工激励机制公司组织架构主要由股东大会、董事会、监事会和经营团队构成。转型后， 惠民公司采取吸收职工入股的方式将职工与机构的发展紧密联系，这不仅有效地激励了职工， 同时还充足了机构资本金。（二） 资金来源《关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发(2008) 23 号) 于2008 年5 月4 日发布， 指导意见中明确规定小额贷款公司的资金来源为以下三个渠道： 股东缴纳的资本金， 获得的捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。在严格的监管之下， 小额贷款公司还不能通过国内上市这条渠道来筹集资金。但国际上小额信贷机构已不乏通过上市进行融资的先例，例如Financiera Compartamos 在墨西哥政府的许可下， 分别在2002 年和2003 年通过发行债券融资1,500 万美元和445 万美元。1. 转型后， 资金来源的渠道明显拓宽， 对捐赠资金的依赖降低惠民公司资金来源有：（1）自有资金为2,000 万元（2）国家开发银行的委托贷款是指国开行将资金（ 4,100 万元）划入惠民公司公司的专门账户， 然后由公司发放给农户； 国开行与农户签订贷款合同， 收取5.56%的利息， 同时公司和农户签订合同， 收取剩余利息。（3） 2011 年， 惠民公司从宜信投资咨询（北京）有限公司融入了1,600 万元的资金， 利率为9.0%。（4）宁夏农业综合投资有限责任公司协定提供贷款1,200 万元， 但实际到位700 万元， 贷款利率为5.31%。2. 资金来源的商业化程度低，还需依靠政策倾斜，但未来发展空间巨大转型后的小额信贷机构资金来源主要有两种，一种是来自商业渠道的， 另一种是半商业渠道的。通过上市和发行债券融入资金属于商业渠道的融资，通过向金融机构融入资金的方式则归属于半商业渠道。惠民公司的资金来源在很大程度上都依靠政策性的贷款， 只能说有部分半商业化渠道的资金，商业化就几乎谈不上了。惠民公司作为中国第一家完成转型的小额贷款公司，许多工作还处于探索状态，也需要政府在政策上的扶持和引导，虽然商业化