2013年投资形势分析.pptVIP

2012年9月 程漫江 010manjiang.cheng@ 2013年投资形势分析 * 房地产过去几年泡沫化发展对资源配置、经济结构、收入分配、通胀压力、金融和财政体系稳健以及社会稳定的产生了严重负面效应，房地产调控成为经济转型和社会发展的客观要求，此轮地产调整周期可能超过往年，而调整带来的需求下滑无可回避。 美欧依靠资产泡沫和过度负债拉动需求的增长模式已经结束，中国出口进入低速增长时代，房地产和出口相关需求下滑和进一步加剧的产能压力将严重制约制造业产能扩张，2013年制造业投资增速相比今年可能进一步回落。 经历四万亿之后，地方负债率大幅攀升，而房地产调控带来的土地收入下滑和资产缩水增加了地方政府和融资平台企业的偿债压力，无论从需求空间还是资金保障角度来看，未来基础设施投资很难再重现09年那样的高速增长。 整体来看，我们认为2013年固定资产投资增长可能进一步回落，基准情境下从今年的17.9%降至2013年的13.5%。 2013年投资形势分析 * * 房地产指标 来源：CEIC, 中银国际研究 2013年投资形势分析 * * 购房需求 贷款与房地产周期 来源：CEIC, 中银国际研究 在现有调控政策下，住房需求可能延续缓慢回升态势 2013年投资形势分析 * * 房地产投资领先类指标 房地产投资资金来源 来源：CEIC, 中银国际研究 尽管房地产近期反弹改善了开发商现金流，但投资类指标预示着未来房地产投资很难大幅反弹 2013年投资形势分析 * * 房地产销售与相关制造业收入 房地产投资与相关制造业收入 来源：CEIC, 中银国际研究 房地产调整将明显抑制相关制造业需求和产能扩张 2013年投资形势分析 * * 制造业盈利与投资 主要制造业固定资产投资 来源：CEIC, 中银国际研究 需求调整和产能过剩压力下的盈利能力下滑是制约制造业投资的根本因素 2013年投资形势分析 * * 铁路、公路投资与里程 主要基础设施投资 来源：CEIC, 中银国际研究 尽管部分地区还有一定投资空间，但四万亿刺激已严重透支了未来整体基础设施投资空间 2013年投资形势分析 * * 基础设施和社会服务业投资 来源：CEIC, 中银国际研究 2013年投资形势分析 * * 固定资产投资 固定资产投资资金来源 来源：CEIC, 中银国际研究 2013年投资形势分析 * * 分部门固定资产投资预测 来源：CEIC, 中银国际研究 2013年投资形势分析 * 谢 谢！ * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * * * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt * bloom\BOCHKResearchPrez\May 24\New Background\2. Business Strategy_v3.ppt