3前期工作全解.ppt

* 留存权益是企业税后净利润在扣除发放的股利后形成的，包括提取的盈余公积金和未分配利润，所有权属普通股股东。可以作为未来股利发放，也可以作为扩大再生产的资金来源，但都会使股东付出代价，所以也有成本，一般视为普通股股东对企业的再投资，参照普通股计算。 * 1.首先计算各种资金占总资金的比重 债券 1000/2500=0.4 优先股 500/2500=0.2 普通股1000/2500=0.4 2.各种资金的个别资金成本率 债券资本成本率=10%*（1-33%）/（1-2%）=6.84% 优先股资本成本率=7%*（1-3%）=8.25% 普通股资本成本率=10％（1-4％）+4％=14.42％ 3.加权资金成本率 6.84%*0.4+8.25%*0.2+14.42%*0.4=10.15% 加权资本成本=2500*10.15%=253.75 * * 按被证券化的金融资产本身有无抵押品分为抵押贷款证券(MBS )和资产支持证券(ABS)美国的习惯将MBS与ABS区分开。在其他地区，ABS则泛指包括MBS在内的所有证券化产品。 * 增强资产的流动性 将不易为投资者接受、缺乏流动性但能够产生可预见现金流入的资产，转换成为可以在市场上流通、容易为投资者接受的证券；把不能分割、不可移动的房地产变成可分割、可流通转让的财产。 增强短期资金的稳定性，分散和转移风险 通过把社会短期货币资金转化为长期稳定的资本金，解决银行流动性风险，改善了银行的资产负债结构，提高了银行的资本利用率；也有利于住房抵押贷款的运作。 为一般投资者提供了共享房地产开发经营收益的机会 刺激抵押贷款一级市场的发展，促进金融市场的发展 MBS信用风险小、品种多、流动性强、收益较高，成为众多机构投资者理想的选择，在许多金融市场发达的国家，都占有举足轻重的地位；美国的MBS是仅次于联邦财政债券的第二大债券。 降低住房信贷成本，刺激居民购房有效需求； * * 银行机构向抵押借款人发放抵押贷款。 银行机构将抵押贷款债权出售给抵押贷款公司，由抵押贷款公司将其组成抵押贷款组，经标准化处理、信用评级及担保公司担保升级后，向社会发行抵押贷款债券。 发行方式可采用直接发行或间接发行。 债券进入二级市场参与流通。鉴于住房抵押贷款证券存在一定风险且金额较大、期限较长，其投资主体应以机构投资者为主。 * * 抵押债券是为克服过手证券现金流量不确定的缺陷而发展起来的。 * 兼有过手证券和抵押债券的特点。 * 兼有过手证券和抵押债券的特点。 * * 美国次贷市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次贷市场迅速发展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 * 在房地产高涨时期，商业银行大量的发放MBS、ABS等债券到债券市场，众多的投资银行、商业银行和基金以为证券提供担保或者直接购买的形式参与到这些证券的发行和交易中。由于美国房地产市场近期的低迷，利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响。造成大批的MBS和ABS价格大幅下跌，导致那些提供担保和购买了上述证券的金融机构大幅亏损。这种情况下，各大金融机构纷纷收缩资金，造成市场流动性不足，更加剧了市场的动荡。 近来美联储连续17次提息，联邦基金利率从1％提升到5．25％。利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温。 拫据美国按揭银行家协会的必威体育精装版估计，2006年获得次按的美国人，有30%可能无法及时偿还贷款。 * 由于美国金融市场的国际化程度较高，各国的金融机构都参与到美国金融市场的交易中，所以美国金融市场的动荡蔓延、延伸到了世界各主要经济体。 * 由于美国金融市场的国际化程度较高，各国的金融机构都参与到美国金融市场的交易中，所以美国金融市场的动荡蔓延、延伸到了世界各主要经济体。 * 主体地位不同 单一直接式： 招标方——总承包单位——分承包单位A、B、C 多元联合式： 招标方——联合承包单位A、B、C（相互之间独立，承担各自的权利义乌） 多元直接式： 招标方——独立承包单位A、B、C 客体内容不同 全过程（交钥匙招标、一揽子承包） 开发商一般只提出使用要求和竣工时间，其余由中标单位全面负责。 对合同的管理比较简单，可