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第三章 筹资方式 第一节 企业筹资概述 一、企业筹资的含义 企业筹资是企业根据生产经营、对外投资以及调整资本结构等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需要资金的一种行为。 第一节 企业筹资概述 筹资动机 设立性筹资动机 扩张性筹资动机 调整性筹资动机 混合性筹资动机：以上二者综合 第一节 企业筹资概述 二、筹资的分类 按资金的来源渠道不同 权益筹资：企业通过发行股票、吸收投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益，所有者权益不用还本，因而称为企业的自有资金、主权资金或权益资金。自有资金不用还本，因此筹集自有资金没有财务风险。但自有资金要求的回报率高，资本成本高。 负债筹资：企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债，到期要归还本金和利息，因而又称之为企业的借入资金或负债资金。企业采用借入的方式筹集资金，一般承担较大的财务风险，但相对而言付出的资金成本小。 第一节 企业筹资概述 按所筹资金使用期限的长短 短期筹资：使用期限短于一年 长期筹资：使用期限超过一年 第一节 企业筹资概述 三、筹资原则 规模适当原则 筹资及时原则 来源合理原则 方式经济原则 第一节 企业筹资概述 四、筹资渠道与筹资方式 筹资渠道：客观存在的筹措资金来源的方向与通道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 职工资金和民间资金 企业内部资金 外商资金 第一节 企业筹资概述 筹资方式：可供企业在筹措资金时选用的具体形式 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 银行借款 利用商业信用 发行公司债券 融资租赁 杠杆收购 第一节 企业筹资概述 筹资渠道与筹资方式的配合 第一节 企业筹资概述 五、企业资金需要量预测 定性预测法 比率预测法 资金习性预测法 第一节 企业筹资概述 定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法。这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。 第一节 企业筹资概述 比率预测法 依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。能用于预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率。 销售百分比法 以资金与销售量的比率为基础，预测未来资金需要量的方法。根据资产负债表中占用在各资产上的资金与销售收入变动的关系，将资产负债项目分为两类：与销售额的变动呈同比例变动关系的项目和不随销售变动而变动的项目。 第一节 企业筹资概述 假设： 1 企业的部分资产和负债与销售额同比例变动 2 企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优 依据：资产＝负债+所有者权益 要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源 预计资产＞预计负债+预计所有者权益 表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金 第一节 企业筹资概述 需追加的资金＝预计的资产－预计负债－预计的所有者权益 外界资金需要量＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益 增加的资产＝增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比 增加的负债＝增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×留存收益率 第一节 企业筹资概述 程序： 1 预计销售增长率； 2 将资产负债表中预计随销售同比例变动的项目分离出来； 通常变动性项目有：货币资金、应收账款、存货、应付账款等 非变动性项目有：固定资产、对外投资、长期负债等 3 确定需要增加的资金； 第一节 企业筹资概述 程序： 4 根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额: 外界资金需求量＝△S× A/S1 －△S× B/S1 －S2×P×E A－－随销售变化同比例变化的资产；B－－随销售变化同比例变化的负债；S1－－基期销售额；S2－－预测期销售额；△S－－预测期与基期销售额的变动额（S2－S1）；P－－销售净利率；E－－留存收益比率；A/S1为变动资产占基期销售额的百分比；B/S1为变动负债占基期销售额的百分比。 第一节 企业筹资概述 【例1】ABC公司×1年的财务数据如表7-1： 第一节 企业筹资概述 资金习性预测法 根据资金习性预测未来资金需要量的方法。 资金习性：指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。按照资金的变动与产销量变动之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 不变资金：指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，如维持企业最低数额的现金、固定资产和保险储备的原材料等。 第一节 企业筹资概述 变动资金：指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，如最低储备以外的现金、存货、应收账款等。 半变动资金随产销量变动