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绝对收益基金魅力 　　6月12日至8月24日的股灾中，所有相对收益基金悉数亏损，以获取绝对收益为目标的绝对收益基金平均上涨0.47%，跑赢大盘37.8个百分点 　　嘉实绝对收益策略基金股灾中净值上涨3.65%，基金经理严格贯彻股指期货对冲策略纪律，保证了基金盈利，嘉实旗下嘉实对冲套利同期也上涨了1.25% 　　海富通阿尔法对冲2014年11月成立，是市场上第6只绝对收益基金，年化收益率达到21.01%，如果能保持这个成绩，将成为绝对收益基金类中的一面旗帜 　　已有的15只基金总规模达200亿元，后续 20只产品排队等待注册，一旦程序齐备，将次第发行，未来有望成为引爆市场热度的新品种 　　七赔二平一赚已成投资铁律。即使经历过今年上半年的大牛市，一轮大跌袭来，早入市者的利润已多数被抹光，新入市者更是哀鸿遍野。那么，有没有例外呢？ 　　有！这就是正在崛起仍未为外人熟知的公募基金公司新产品――绝对收益基金。经历了这波股灾后，嘉实首发，工银瑞信、华宝兴业、海富通相时而动的绝对收益基金，以极强的抗跌性及收益的稳定性傲视群雄，成为股灾中为数不多的挺立者。 　　这里所说的绝对收益基金不是指债基、货基这类投资于债市、货币市场的基金，更区别于之前各基金公司旗下以方向投资获取相对收益、业绩比较基准都含有市场股票指数的主动操作型股票基金（即普通股票型、混合型基金，以下称“相对收益基金”），而是名称中带有 “量化对冲”字样，以获取“绝对收益”为目标，投资于股票市场和金融期货市场的一类基金，业绩比较基准是要战胜 “定期存款利率”。 　　截至今年10月27日，市场上共有15只此类基金，今年三季度末规模达200亿元，各家申报发行待审核注册的同类品种还有20只，俨然有可燎原之势。 　　无惧股灾 跑赢大盘37.8个百分点 　　投资大师巴菲特有两条投资原则： 第一条，保住本金; 第二条，请永远记住第一条。在很大程度上，绝对收益基金的运作正是对这两条原则的践行。 　　运作的结果颇为令人满意，在千股跌停的极端市场中，绝对收益基金经受住了检验，完美阐释了保住本金的策略，且不仅跑赢大盘，也完胜相对收益基金。 　　在6月12日到8月下旬的股灾期间，上证综指下跌37.33%，同期相对收益基金净值回撤惨不忍睹，绝对收益基金净值却平均上涨0.47%，跑赢大盘37.8个百分点（见表1：绝对收益基金抗跌性突出）。 　　不怕不识货，就怕货比货。绝对收益基金大幅跑赢相对收益基金。普通股票型基金净值平均下跌42.39%，混合型基金平均跌幅40.17%。固然普通股票型基金有最低80%的仓位限制，不能空仓应对市场下跌的系统性风险，是净值回撤的原因之一，但混合型基金仓位灵活、最低时甚至可以空仓，两类基金都有如此大幅亏损，背后祸首就是难以逃脱的市场系统性风险。超过40%平均回撤的含义是，在6月12日申购的投资人，平均亏损都超过40%。而申购绝对收益基金，众人皆亏时，自己还能有微利，远胜相对收益基金。 　　股灾期间，绝对收益基金中最差、最牛品种，都远胜做得最好的相对收益基金。绝对收益基金中业绩最差者，同期亏损2.36%。相对收益基金中的普通股票型、混合型中业绩最好者分别下跌26.28%、11.71%，两类基金的冠军都跑输绝对收益基金的垫底者，净值回撤不在一个数量级上。投资人如果运气较差，选中了相对收益基金中的熊基，普通股票型、混合型中最差熊基净值亏损分别是56.54%、59.28%，超过腰斩的节奏。绝对收益业绩最牛者盈利3.65%。 　　股灾中盈利3.65%的是嘉实绝对收益策略基金。目前嘉实旗下共有两只绝对收益产品，成立最早的嘉实绝对收益策略，也是业内打响绝对收益基金第一枪的基金，在股灾中表现最强，另一只是嘉实对冲套利同期上涨了1.25%（见表2：股灾中绝对收益抗跌基金）。 　　嘉实绝对收益策略在股灾中盈利，源于对投资纪律的坚决贯彻。绝对收益基金股灾中跑赢大盘的诀窍是，做好股票配置后，用股指期货对冲掉股票仓位，规避市场下跌的系统性风险。这就要求基金经理有量化投资经历，此基金有两位经理，刘斌是其中之一，此前在其它基金公司曾是量化投资总监。 　　按股票仓位和全部持股计算嘉实绝对收益策略，如果没有股指期货的对冲，基金净值无论如何都将亏损。按照仓位计算，嘉实绝对收益策略一季度末、二季度末股票仓位分别是68.31%、43.92%，用最小值43.92%作为6月12日的股票仓位，乘以同期上证综指37.33%的跌幅，基金净值跌幅将达16.40%。按照持有股票来计算，嘉实绝对收益策略二季度末的股票都没能躲开后续市场下跌，有占比五成的股票同期跌幅超过40%，跌幅超过50%的占比近两成，更有两只跌幅超过60%。以各只股票跌幅及仓位匡算，对净值造成的影响将达36.06%。无论是亏损