20100419股指期货长剑出鞘掘金时代到来.docVIP

股指期货长剑出鞘 掘金时代到来 周二 3月底融资融券已经正式推出，部分投资者已经初试牛刀。2010年4月16日，期盼已久、历经四年时间筹备，股指期货将正式上市，为资本市场注入新的活力。股指期货不仅为投资者新增一种投资避险、资产配置、新型交易策略的工具，还将改变我国证券市场长期以来结构简单、单边市场、缺乏做空机制、投资者结构不合理、市场效率不高的格局，对中国资本市场发展产生重大而深远的影响。 长期稳定市场，短期利好蓝筹股 股指期货作为上世纪80年代国际金融市场上最为重要的金融创新，目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生产品之一。中长期内，股指期货对股市的影响是中性的。从各国情况来看，欧美市场推出股指期货后呈涨势，香港也呈现涨势，而日本推出后一年左右的时间仍保持涨势，但随着泡沫经济的破灭，转入了长期的熊市，而韩国、台湾股指上市后不久就呈跌幅，主要是受到东南亚金融危机的影响。因此，股指期货并没有改变市场的长期运行趋势，对股市而言，股指期货只是一个外生变量。但是在短期内，股指期货将使基金公司推出更多的沪深300指数基金，尤其是在目前大多数蓝筹股处于估值低位的情况下，也能够直接增加机构投资者对于大盘股的需求，引发市场资金结构的调整，有利于市场风格向大盘股转化，从而推动股指上涨。 作为2010年金融市场最为重要的创新产品，股指期货不仅可以丰富金融产品，完善市场体系建设，健全交易机制，还能提升蓝筹股价值。随着上市公司2009年年报和2010年一季报披露进入高潮，上市公司业绩大幅改善显著增强投资者信心，而作为近期市场的最大热点，融资融券试点的正式推出和股指期货的稳步推出将强化投资者价值理念。在目前市场的结构性分化非常明显、蓝筹股价值已经出现低估的情况下，金融创新的推出能够提升蓝筹股价值，从而给市场带来正向刺激。受融资融券和股指期货推出预期的影响，上周上证综指成功站稳3100点，但仍延续窄幅震荡格局。 理财学校培训通知：义乌商报与国信证券将于4月21日（周三）晚7：00联合举办投者风险教育报告会，培训内容：技术分析；培训地址：国信证券义乌稠州北路营业部（义乌市稠州北路505号）二楼。 周三 股指期货长剑出鞘 掘金时代到来（二） 宏观数据的短期影响 从股指期货交易启动时间明确以来的市场表现看，股指期货对市场的影响逐渐削弱，政策预期仍是影响市场运行的主导因素。本周即将公布3月份宏观数据，近期包括IMF、世界银行在内的多家国内外机构纷纷上调了对于中国的经济增长预期。根据Wind的统计，市场普遍预期一季度中国的GDP增速将达到11.5%，延续了快速回升的势头。由此，在调结构、防通胀的政策背景下，目前中国经济还是存在一定程度的相对“过热”。这样一来，继前期一系列退出政策之后，数据公布后“经济过热”导致的调控政策再度出台的担忧会继续影响市场运行。后期经济增速的放缓是比较确定的，另一方面是年中之前CPI的上行趋势是明确的，这就导致一方面政策调控具有必要性，另一方面政策出台并不具有紧迫性。这样一来，即便一季度数据公布也不能使政策预期在短期内明朗，迟迟不落地的“政策靴子”将仍然困扰市场运行。 加息预期将会成为持续笼罩在A股市场上的疑云。目前看来，央行控制信贷均匀投放的努力已经取得了一定成效，一季度投放规模处于合理范围内。继连续两次上调存款准备金率之后，央行更多地通过公开市场操作回收市场流动性。在国内经济持续向好的背景下和加息政策出台之前，随着宏观经济数据的阶段性披露，二季度的流动性环境将延续一季度的收紧态势。 理财学校培训通知：义乌商报与国信证券将于4月21日（周三）晚7：00联合举办投者风险教育报告会，培训内容：技术分析；培训地址：国信证券义乌稠州北路营业部（义乌市稠州北路505号）二楼。 周四 股指期货长剑出鞘 掘金时代到来（三） 沪深300指数的投资机会 股指期货推出后将带来的是投资模式的转变，特别是大资金可以灵活运用股指期货实现套期保值和套利。从国际市场经验来看，股指期货推出后，标的指数成份股的波动性和平均收益相对于非成分股都会有显著的增加。占权重较大的大盘蓝筹股事实上拥有了做空机制，能够得到机构投资者的垂青，对大盘蓝筹股形成实质性的配置需求。 沪深300指数权重股将成为市场重点关注对象。统计表明，深证100和上证50指数的组合与沪深300指数的相关性已高达99%以上，而沪深300成份股总市值的覆盖率已超过了76%。因此，股指期货开设后市场将再次迎来权重股时代。目前金融服务、采掘、化工这三大行业总市值占比已经高达全部市场的45%，而流通市值居前的交通运输、房地产、化工和金融服务行业占流通市值总和的50%以上。这几个行业的动向对市场影响度较大。沪深300构成的权重股中石化、工行、建行、中行、中石油等，其波动将显著影响沪深300指数以及上证指数运