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丙烯酸涨价题材 事件： 自国庆节以来，卫星石化丙烯酸价格连续上调6 次，精酸价格共上调3500 元/吨至17000 元/吨；国际市场方面，阿科玛提议11 月份美国丙烯酸和酯产品提价。  点评： （一）、日本触媒事故调查进展缓慢，当前进入现场调查阶段， 即使停业禁令解除，16 万吨产能1 年内也难以复产 当地政府规定，要对爆炸事故有详细的调查结果后，触媒丙烯酸工厂方能复产。目前调查进展比较缓慢，爆炸20 天后，兵库县的县警开始进行现场查证工作，同一天姬路市消防局也单独进行现场调查。之后，危险物品和特殊灾难领域的专家进入现场，调查爆炸发生的原因。据调查人员，因为现场还残留很多危险物质，检查作业预计会花较长的时间。 日本触媒在兵库县的制造所一共有2-7 号共计6 个机组设备生产丙烯酸。其中生产效率比较高的是5、6、7 号三个比较新的机组，合计能够成产30 多万吨，这次事故对这三个机组的影响比较小。而2、3、4 号损坏比较严重，约16 万吨产能，根据该社员工的说法，预计一年内将无法工作。也就是说，等有完备的调查结果出来后，公司也有16 万吨的产能是难以复产的，况且从目前的情况来看，事故调查进展非常缓慢。 （二）丙烯酸供应紧张，价格持续上涨 爆炸事故时，触媒丙烯酸库存只有2 周，库存消化后，影响逐渐显现，引起了市场供应紧张的局面。自国庆节以来，卫星石化丙烯酸价格连续上调6 次，精酸价格共上调3500 元/ 吨至17000 元/吨；国际市场方面，阿科玛提议11 月份美国丙烯酸和酯产品提价。 鉴于日本触媒装臵短期难以复产，丙烯酸供应紧张的局面将会持续，预计后市依旧维持强势运行。 （三）、投资建议：继续推荐卫星石化、沈阳化工 触媒工厂生产进程长时间停滞势必会刺激丙烯酸价格上扬，国内拥有丙烯酸产能的公司卫星石化和沈阳化工均将受益。卫星石化和沈阳化工分别拥有丙烯酸产能16 万吨和8 万吨，丙烯酸价格每上涨1000 元，分别增厚EPS 为0.29 元和0.08 元；而从市值弹性来看，两者相当。 在不考虑丙烯酸涨价的贡献，我们预计卫星石化今年业绩0.97 元，按照当前调价3500 元/吨测算，年化增厚业绩1.02 元。3 万吨SAP、 45 万吨丙烯项目将于明年陆续投产，会给公司业绩带来持续的增长。9 月份成品油调价超预期，沈阳化工炼油业务好转，9 月份业绩盈亏平衡。推荐卫星石化、沈阳化工，而从基本面角度，首选卫星石化。 编辑：谭永平 2012年10月23日 南京本正投资有限公司