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北京科锐：傍大款三产能否上市 2009-08-04 14:09 北京科锐：傍大款三产能否上市 夏草 8月5日，北京科锐配电自动化股份有限公司（以下简称北京科锐）将二次上会，该公司的主营业务为10kV 配电系统一次设备和二次设备的研发、生产和销售，目前股权结构是这样的： 根据之前二次上会不败的记录，笔者在此恭喜北京科锐如愿以偿，实际控制人张新育是笔者校友，他间接持有16.4%的北京科锐股权，按照2008年净利0.58亿元市盈率40倍计算，上市后张学友身价在4亿元左右，恭喜校友中又出了个亿万富翁。这是张学友简介：  从这个简介中大家可能就知道北京科锐是中国电力科学研究院（以下简称电科院）三产公司，北京科税是2001年5月18日由其前身科税有限公司整体变更设立的，实际控制人张学友在2004年之前一直是双重身份，一是这家民营控股企业北京科锐的老板，二是电科院的领导。你若是要问张学友身份到底是什么，恐怕他也说不清，说是国家工作人员，因为他是电科院领导，估计是正处级干部；说不是国家工作人员，因为他是民营企业老板。这类人媒体称为红领商人，身份亦公亦民，不知道张老板现在人事关系是否还在电科院？ 北京科锐是数千家甚至上万家垄断行业三产中的一家，这些企业之前以集体企业形式设立(北京科税前身自设立时就是职工控股企业)，后通过改制变为民营企业，但这些三产不管是公有制时代还是私有制时代，都与其依托的垄断国企有千丝万缕关系，可以说他们第一桶金包括现在的业务都离不开背后垄断国企的支持，对此，北京科锐深有感触，它在招股书写道： 可是它在说地方电力三产不是的同时，也炫耀了自己央企电力三产的优势： 这真是五十步笑百步，北京科锐说地方电力三产限制了市场化竞争，你不是也靠电科院的股东优势搞特殊。北京科锐2006年11月3日第一次上会被否，市场流传其被否原因是： 北京科锐是其集团实行主辅分离改制设立的，主要业务是为集团提供配套的技术服务，为集团公司服务的收入约占60%左右，公司多数收入确认要到年度结束时，存在收入与成本不配比的情况。报告期内，公司享受税收优惠较多，对净利润贡献较大，近3年分别占到43.20%，46.35%，53.52%.报告期内公司应收帐款大幅增加，经营活动现金流量持续下降。 由于笔者找不到北京科锐2006年申报稿，故不能确定上述传言是否真实；但北京科税确实存在明显的季节性波动特征，这与垄断行业资金预算管理体制有关系，但这肯定不是被否主要理由，上述传言核心是关联交易比重过大，主要依赖于集团公司，但北京科税明显不存在这个问题，令笔者惊奇的是，2009年申报稿显示，北京科税与电科院及其关联方没有任何关联交易（除了委托试验之外），这真得令人难以置信。不跟电科院发生往来有可能，但与电科院旗下的众所企业没有发生业务往来，真是令人难以理解。 北京科锐2006年被否之后，如果要二次上会，只要等六个月，一般企业第二次上会会隔一年，但这家企业2007年、2008年都按兵不动，直到近三年之后才再次上会，这其中不知道是否有难言之隐，第一次上会保荐人是中投证券，此次改为平安证券。北京科锐控股股东是科税北方，这是一家员工持股公司，共有44名股东，其中前四名股东占了62.18%： 有意思的是，这前四大股东都有亲属也在44人股东名单之列，也只有这四人有亲属是股东： 笔者查了一下这44人在发行人任职情况，基本都是中层以上干部，但也有少数只是工程师，可是有两个人很显眼：  分别是排名25及26的谢新及孟萍，这两人都是库房管理员，前者是第二大职工股东袁钦成的夫人，后者是第四大股东张斌的夫人，但更奇怪的是，这两位库房管理员老公在公司职位并不高：  张新育及何大海，一个是董事长，一个是总经理，可是袁钦成及张斌连副总都不是，这两位不但拿到与总经理何大海一样的12.12%股权，而且也都给老婆开了小灶，44人股东中也只有他们两个老婆职位最低。据招股书称，职工股权分配是按贡献进行分配的，可是这两位库管员对公司贡献难道比排名第27名之后干部、工程师高吗？有位副总经理持有股权比例还排在这两位库管员夫人之后。那么，笔者就不能理解，北京科税职工持股分配方案依据是什么？北京科锐2006年末就有职工516人，而只有44人幸运成为股东，而在2005年3月之前自然人股东只有16人： 张新育转让的483.97万元占科锐北京的20.49%股权，张老板持股比例从46.31%下降为25.82%，招股书没有披露转让价格,那么张老板为何舍得将拟上市公司控股股东20.49%转给42位职工?招股书一再声称没有代持，如果不是代持，张老板转让给这42位职工的价格到底是多少？包括2000年整体变更为股份公司之前自然人股东将股权转让给两家战略合作者，这里面转让差价是否缴纳了个人所得税？笔者没有在招股书中查到纳税说明。北京科锐