第1章 金融工程概论 050221.pptVIP

金融工程 教材： 林清泉：金融工程 李向科：金融数学 Hull：期权、期货及衍生证券 李向科、丁庭栋：北大出版社 基本内容 数理金融 衍生工具定价 利用衍生工具进行风险管理 利用衍生工具进行套利 很多内容只能从理论上说说 在中国的实践还不多或者没有 第一章 金融工程概述 第一节 金融工程的界定 一、工程的定义 [1]的定义： 工程是应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术。 [1] 中国大百科全书出版社，1985年，第3卷，第413页。 个人观点 对定义不要过分关注 关注干什么事情 很多事情没有明显区分 以下两点值得注意 个性化、数量化 干的事情主要是 定价、风险管理控制、甚至个别投行的事情 具体方案 公司保证股票在4年半内，或的25％的收益 股权代表的表决权不受影响 资本市场的利得，1/3归自己，2/3归公司 问题，保证＝？ * * ? 本书给出的定义； 二、金融工程 ? 对金融工程定义的理解。 ? 历史上不同的金融学家给出的关于金融 工程的不同定义； （一）芬纳蒂的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程作 出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融 过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的 创造性解决方略[1][1] John D Finnery ,Financial Engineering in Corporation Finance：An overview ,Financial Management, vol.7(4), 1988. 马歇尔和班赛尔在其《金融工程》一书中十分推崇 这一定义，他们指出，该定义中的“创新”和“创造”这两 个词值得重视，它们具有三种涵义： 一、是金融领域中思想的跃进，其创造性最高， 如创造出第一个零息债券、第一个互换合约等； 二、是指对已有的观念做出新的理解和应用，如将 期货交易推广到以前没能涉及到的领域，发展出众 多 的期权及互换的变种等； 三、是指对已有的金融产品和手段进行重新组合， 以适应某种特定的情况，如远期互换、期货期权、互换期权的出现等[1]。[1] （美）马歇尔、班赛尔，宋逢明等译，《金融工程》， 北京：清华大学出版社，1988。 按照芬纳蒂关于金融工程定义的思路，金融 工程可以划分为以下三个方面的内容： ⒈ 新型金融工具的设计和创造。 ⒉ 创新性金融过程的设计和开发。 ⒊ 针对企业整体金融问题的创造性解决方略。 （二）史密斯和史密森的定义 美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里·史密斯和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森的观点： 金融工程创造的是导致“非标准现金流”的金融合 约，它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。 （三）洛伦兹·格利茨的定义 1994年英国金融学家洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz ）在其著作《金融工程学——管理金融风险的 工具和技巧》 (Financial Engineering Tools and Techniques to Manage Financial Risk）一书中，提出了一个“统一的定 义”： 金融工程是应用金融工具，将现有的金融(财务) 结构(financial profile)进行重组以获得人们所希望的 结果[1]。 [1] Lawrence Galitz,Financial Engineering Tools and Techniques to Manage Financial Risk,Pitman Publishing 1994,page5。 唐旭等译《金融工程学》（修订版），经济科学出版社1998年版第 3页  （四）马歇尔和班赛尔的评述 马歇尔和班赛尔在其《金融工程》一书中，认为芬纳蒂对金融工程的定义是最好的。 (五) 我们的定义： 金融工程是以一系列的现代金融理论作为基础，运 用一定的金融技术，研究和解决特殊问题，从而满足金 融市场上特定的风险规避和效率提高需求，其结果是产 生创新性的金融产品和创造性的解决方案。 对于这一定义，可以从以下三个方面加以理解： 第一、金融工程以一系列的现代金融理论作为基础。 第二、金融工程基于特定的环境而运用一定的金融 技术，是为了解决特殊问题，满足特殊需要 而出现的。 第三、金融工程是一个过程，它的结果是产生创新性 的金融产品和创