企业融资上市主要问题及操作实务研讨.ppt

企业境内外融资上市主要问题及操作实务（2013年5月） 刘李胜 经济学博士后 金融管理学教授导师 香港注册财务策划师 目录 一、企业境内外上市及“新三板”必威体育精装版政策解读 1.中国政府一贯支持企业利用境内境外两个市场、两种资源，支持企业在境内外融资上市，不断提高竞争力 2.中国政府鼓励有条件的企业“走出去”，落实国家“走出去”战略 3.中国证监会修订中国境内企业赴香港等境外证券交易所上市规定，降低上市条件；外汇管理局出台新规，简化登记手续 4.中国证监会进行发行制度改革，强化企业从过去注重价值判断转向以信息披露为主，强调信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性，打击造假上市 5.逐步完善多层次资本市场建设，推出并试点新三板市场 二、企业A股首次公开发行并上市动态 1. 企业上市优劣势分析 2.投资者和监管者高度关注的财务指标 3.企业首次公开发行（IPO）并上市的基本流程及发审委核准流程 4.主板、创业板发行上市及“新三板”上市（挂牌）规则解析 5.企业上市审核要点必威体育精装版动态 6.“第三阶段新股发行体制改革”及新股发行定价流程 7.社保基金转持问题 8.企业发行上市成本预测 9.创业板上市可行性评估判断 二、企业A股首次公开发行并上市动态1.企业上市优劣势分析 主要优势 1.通过增资扩股，快速筹集发展资金； 2.通过存量变现，提前收回创业成本； 3.通过高价发行和低价收购，低成本快速扩张； 4.通过率先上市，占领先机，有效制服竞争对手； 5.通过捷径在境外上市，实现企业的全球化战略。 主要劣势 1.增加强制性信息披露压力 2.增大为股东创造更高回报的压力 3.增大决策程序规范要求的压力 4.增大应对各类市场风险的压力 二、企业A股首次公开发行并上市动态2.投资者和监管者高度关注的财务指标 投资者和监管者关注的重要主要财务数据 企业净利润、利润率、增长率 企业现金流（每月或每季度） 企业未来盈利预期 企业负债及比率 企业应收账款 企业税金 企业总资产、净资产及固定资产 无形资产 净资产收益率 二、企业A股首次公开发行并上市动态3、企业首次公开发行并上市基本流程及发审委核准流程（主板）  二、企业A股首次公开发行并上市动态3、企业首次公开发行并上市基本流程及发审委核准流程（创业板） 二、企业A股首次公开发行并上市动态4、主板、创业板及“新三板”上市（挂牌）规则解析 一、主体资格和经营年限规定 主板和创业板上市公司均要求必须是依法设立和合法存续的股份有限公司；新三板要求是非上市的股份公司。 主板和创业板上市公司均要求持续经营时间在3年以上；新三板要求存续满2年。 二、企业A股首次公开发行并上市动态4、主板、创业板及“新三板”上市（挂牌）规则解析 二、财务指标要求 1. 业绩指标 主板要求最近3个会计年度净利润均为正数，且累计超过人民币3000万元，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。创业板采取两套标准，一是最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；二是最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元, 最近两年营业收入增长率均不低于30%。新三板要求有持续盈利能力，没有具体数字指标规定。 2.净资产规模 创业板要求最近一期末净资产不少于2000万元，主板则不作具体要求。 新三板无要求。　　 二、企业A股首次公开发行并上市动态4、主板、创业板及“新三板”上市（挂牌）规则解析 3.无形资产比例 主板要求最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20％。创业板则没有明确的要求，依据 2005年10月修订的《公司法》的相关规定，全体股东的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%，即在公司设立时，以无形资产出资最多不能超过注册资本的70%，但在公司设立后，因公司的经营发展而导致无形资产占公司净资产的比例，则不受具体比例的限制。 4. 股本总额 主板则要求发行前股本总额不少于人民币3000万元。创业板要求发行后股本总额不少于3000万元，对发行前的股本总额没作明确要求,依据2005年10月修订的《公司法》的相关规定,股份有限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元，因此在创业板上市的公司在发行前的股本总额应不少于500万元。创业板对股本总额的要求大大低于主板。 新三板无要求。 二、企业A股首次公开发行并上市动态4、主板、创业板及“新三板”上市（挂牌）规则解析 　　三．创业板简化了发行人“五独立性”的规定 　　“五独立性”是指发行人的资产完整、业务独立、人员独立、财务独立、机构独立。主板对