投资银行绪论.ppt

第六章投资银行 通过对本章的学习，应达到以下目的与要求： 了解投资银行产生与发展的历程。 了解投资银行的性质及其与商业银行的主要区别。 掌握投资银行的主要业务。 第一节 投资银行的产生与发展 一、投资银行的产生及其早期发展 在20世纪70年代前，投资银行经历了漫长的产生发展过程，并可以分为三个阶段 （一）1929年前：产生及持续发展阶段 现在意义上的投资银行最初产生于欧洲，主要由18、19世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的商号演变而来。 英国的投资银行在兑换所的基础上发展起来 美国最早的投资银行是1761年建立 在早期发展中以下几个因素起了突出的作用： （1）证券和证券交易，如伦敦证券交易所、纽约证券交易所、日本东京证券交易所等。 （2）战争及国债 （3）股份，分销股票 （4）基础设施建设 （5）企业兼并 （二）1929－1933年：膨胀及动荡阶段 1929至1933年是其膨胀及动荡时期，在世界性经济大危机中投资银行大量倒闭，证券业极度萎靡。纽约证券交易所的上市股票市值由897亿美元下跌到156亿美元，美国的工业生产下降了55.6%，德国的工业生产下降了40.6%。 1933年颁布了《格拉斯—斯蒂格尔法》（1933年银行法），该法禁止公司同时经营商业银行与投资银行业务，确立了投资银行的独立地位。 该法标志着现代商业银行与投资银行分业格局的形成，同时也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。其后投资银行进入快速发展阶段。 （三）1934年至20世纪60年代：快速发展阶段 罗斯福新政，以及二战导致美国证券业快速发展；电子技术在证券业广泛运用。 二、20世纪60年代以来投资银行的发展 呈现的两个最主要特征是金融创新和拓展国际业务。 （一）金融创新 以所罗门兄弟公司和美林公司为代表，推出大量的创新工具，如期货、期权、互换等，开拓新的业务领域，如杠杆收购、资产管理、财务咨询、证券清算、风险管理等。 （二）拓展国际业务 1.20世纪60年代和70年代： 拓展国际业务的起步阶段主要包括：设立国外分支家机构； 业务出现综合化趋势； 欧洲债券的发行和承销是主要业务。 2.20世纪80年代和90年代：国际业务迅猛发展阶段 金融管制的放松是主要原因 次贷危机以来投行的变化 2008年3月，美国第五大投行贝尔斯登低价“贱卖”； 2008年9月, 美林证券、雷曼兄弟被收购； 2008年10月，高盛、摩根士丹利转变成商业银行； 2010新法案 2010年7月21日美国总统巴拉克奥巴马签署了《2010年华尔街改革和消费者保护法》 对金融机构经营范围和规模做出诸多限制，重新确立的金融业分业经营格局 第二节 投资银行的含义、体制与类型 一、投资银行的含义 （一）投资银行的定义 1投资银行4种定义 第一，投资银行是指经营华尔街金融业务的银行； 第二，投资银行是指从事所有资本市场业务的银行； 第三，投资银行是指经营某些资本市场活动的银行，如承销，收购，与兼并等。 第四，投资银行是指进行一级市场承销、融资和二级市场的证券交易的银行。 2.投资银行普通定义：是为资本市场的直接融资提供各种交易工具及配套服务的金融机构。为客户买卖证券而没有融资功能的公司，只能称为证券公司，而不能称为投资银行。 投资银行与资本市场： 投资银行是资本市场的核心；首先，投资银行是资本市场的中间人。其次，投资银行是中长期资本运营的枢纽。再次，投资银行的发展有力地促进了金融工具的创新。 （二）投资银行与商业银行的区别 它和商业银行的主要区别在于资金来源、主要业务、主要功能、利润的主要来源和监管机构等方面。 投资银行与商业银行的区别 商业银行 投资银行 时期 过去 目前 过去 目前 资金来源 活期存款为主 各种存款及其他借入资金 发行证券 发行证券为主 主要业务 存、贷款 存贷款及金融服务 证券承销 证券承销、交易；衍生工具的创造、交易；收购兼并及相关服务及融资等 主要功能 间接融资 间接融资 直接融资 直接融资 利润主要来源 存贷利差 存贷利差及服务收益 佣金 佣金、费用收入、及融资收益 监管机构 中央银行 中央银行为主 证券业监管、部门 以证券业监管、部门为主 二、投资银行的体制 世界各国对投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的界定大致可分为 分业模式和综合模式两种体制。 商业银行 投资银行 分业模式：美国、英国、日本为代表 综合模式：德国、瑞士、荷兰、 比利时、卢森堡、奥地利为代表 二、投资银行的体制 世界各国对投资银行