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人民币在现在条件下的可兑换性 （一）2005 年人民币汇率形成机制改革概述。 2005 年7 月21 日，中国人民银行宣布我国将对人民币汇率形成机制进行改革, 人民币汇率不再盯住单一美元，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率机制。人民币汇率形成机制改革的各项措施逐步出台，包括扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度以及即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度；引入了询价交易方式和做市商制度，人民币汇率中间价形成方式由中国外汇交易中心根据做市商报价加权平均计算得出；取消经常项目外汇账户的限额管理，允许境内机构根据自身经营需要自行保留经常项目外汇收入；成立中国投资公司，接受财政部发债购汇的注资，用于境外投资；外汇局、商务部、海关联合实行出口结售汇联网核查，加强资本跨境流动监管。2005 年7 月汇改以来，人民币对美元双边汇率升值30.2%，人民币名义和实际有效汇率分别升值13.5%和23.1%。经常项目顺差与GDP 之比在2007 年达到历史最高点的10.1%后明显回落， 2010 年为5.2%，2011 年上半年进一步下降至2.8%，人民币汇率正逐渐趋于均衡合理水平。实践证明，坚持主动、渐进、可控的原则，实行以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，符合中国国情，对增强中国对外经贸的竞争力、促进经济发展方式转变和结构优化、增加就业特别是服务业的就业、抑制通货膨胀、维护重要战略机遇期发挥了积极作用，取得了预期的效果。但我们必须注意到2005 年后，世界经济形势风云骤变，面对国际、国内经济形势的变化，人民币汇率形成机制改革前的某些安排已经影响到人民币对内、对外关系的比价，汇率形成基础扭曲问题日渐明显，我国经济的稳定、协调、可持续发展受到了一定影响，因此有必要进一步完善人民币汇率形成机制。 （二）人民币可兑换：相关概念与历史进程 依据当代国际经济学常识， 货币自由兑换又称货币可兑换（ c u r r e n c y convertibility），指市场主体可因应国际交易需求及相关动机，自由地把本国货币换成外国货币。允许贸易、非贸易收支、单方面收入转移等经济交往派生的兑换称作经常账户可兑换。允许因实物、金融资产交易及信贷关系发生的兑换称作资本项目账户可兑换。两个账户都可自由兑换称作充分可兑换（full convertibility）。对满足自由兑换货币而言，极少数货币在演化过程中得以承担国际交易的计价结算、交易支付、价值储存等职能，不同程度成为国际货币，实现所谓“国际化”。下图示意表达上述理解。 一国货币自由兑换是与现代经济成长互动共生的过程。我国当代改革开放制度转 型推动的经济成长，同样也伴随人民币走向可兑换历史进程展开。以1996年为分界时 点，人民币可兑换进程一般被划分为两个阶段：前一阶段以经常账户可兑换为主攻目 标，后一阶段以推动资本账户开放为重点。其实经常和资本项开放内涵在两个阶段各 自都有体现。 2011年国务院副总理李克强在香港出席论坛时表示将允许以人民币境外合格机构投资者方式投资境内证券市场，起步金额是200亿元。几天之后《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知（征求意见稿）》面世，外国投资者允许以境外合法获得的人民币来华开展直接投资活动。 这意味着继2010年中国人民银行允许三类机构以人民币结算资金投资银行间债券市场，从而开启境外人民币结算资金投资银行间债券市场，从而开启人民币回流渠道之后一周年，将再拓两道境外人民币回流渠道。市场普遍认为人民币可兑换步伐呈现加速之势。拓宽人民币回流渠道在客观上是有利于加速人民币可兑换步伐。因为要想使人民币成为可兑换货币，最关键的是要扩大人民币流通和使用规模，使得境外机构或个人愿意持有人民币。 简述西方利率决定理论，并结合我国利率改革过程中谈谈你对我国逐步实现利率市场化的看法 利率理论 早期的利率决定理论——马克思主义利率决定理论——古典学派的实物资本供给利率决定理论——凯恩斯货币供求利率决定理论——希克斯和汉森的一般均衡利率决定理论。 一、马克思的利率决定理论 社会平均利润率是决定利率的基本因素 利率高低是由借贷资金的供求关系决定 社会再生产对利率的影响 二、古典利率理论 奥地利的庞巴维克、英国的马歇尔、瑞典的魏克塞尔、美国的费雪等人对支配资本的因素进行探讨，提出资本供给来源于储蓄，资本需求来源于投资，利率决定于投资和储蓄的均衡点。 利率和投资、储蓄的关系 三、凯恩斯的流动性偏好理论 流动性偏好是指人们喜欢流动性比较高的货币，所以这一理论又称流动性偏好理论。 凯恩斯认为古典学派的理论前提即市场经济会自动达到充分就业均衡是不现实的。认为利率由货币的供求关系决定，而不是由投资和储蓄的关系决定的。利息是人们放弃货币