环境信息披露、投资效率与公司价值教程解读.pptx

环境信息披露、投资效率与公司价值;摘要 引言 理论分析与研究假设 研究设计 统计分析 研究结论与启示 ;本文从环境信息披露角度出发，结合认知心理学和现代行为金融学理论，重点考察了公司环境信息披露行为及质量在资本市场中导致的市场反应和经济后果。 研究结论 我国进行环境信息披露的上市公司比例较高，公司环境披露意识逐年增强；环境信息披露的质量总体上比较低，但有逐年提高的趋势。 公司环境信息披露指数与投资者信心微弱正相关。 投资者对公司环境信息披露行为和质量的反应存在一定的时滞性差异，投资者在第四季度的市场反应明显强于前三个季度。 公司环境信息披露行为与公司价值微弱正相关，即披露了环境信息的公司具有相对较高的市场价值。 ;一、引言;二、理论分析与研究;作为理性投资者，机构投资者会理所当然地关注公司的信息披露行??及信息质量。 此外，中小投资者由于自身精力和能力所限，他们往往根据自己的投资经验、心理偏好、或“跟风”机构投资者，从而倾向投资于披露了环境信息的公司，以减少风险和获取最大收益。 而公司获得了这些投资者的支持就能增大股票市场交易并提升公司价值。 ;信息披露的透明度、质量和水平成为投资者进行投资行为决策的重要影响因素。 ;（一）模型设计 ;（二）变量设计 ;（三）样本选择与数据来源 选取我国深沪市A股中的湖北省上市公司为研究样本，并对样本进行了筛选。 借鉴王建明设置的环境信息披露内容项目和计分方法。 其他数据来自国泰安数据库。;四、统计分析;披露了环境信息的上市公司与未披露环境信息的上市公司相比，面临着较低的股票换手率和较低的投资者信心，这与本文的预期相反。假设1未得到验证。 公司环境信息披露的程度、质量和水平越高，会引起更多的投资者关注。投资者通常会认为，投资该公司会面临较低的市场风险和资本成本，因而对其进行投资的市场信心也越强，这样也造成较高的股票流动性和更多的交易量。这说明假设3得到了验证。 ;披露了环境信息的公司比没有披露环境信息的公司具有相对较高的市场价值，二者存在系统性差异，这与我们的预期相一致，故假设2得到了验证。 同样，公司环境信息披露指数与市场价值微弱负相关，但统计不显著，故假设4未得到验证.;我国进行环境信息披露的上市公司比例较高，公司环境信息披露意识逐年增强；环境信息披露的质量总体上还比较低，但有逐年提高的趋势。 公司环境信息披露指数与投资者信心微弱正相关，环境信息披露质量和水平越高，投资者的市场信心越强；而且投资者对公司环境信息披露行为和质量的反应存在一定的时滞性差异，即投资者在第四季度的市场反应明确强于前三个季度。 公司环境信息披露行为与公司价值微弱正相关，披露了环境信息的公司具有相对较高的市场价值。;本文的研究结论也证明公司环境信息披露行为和质量水平是影响投资者决策行为和公司价值的重要因素。 我国应顺应绿色环保的趋势，加大环境保护力度，并通过制定和完善相关政策法规来进一步规范公司的环境信息披露，确保公司的“绿色经营”和投资者的理性投资。 本文研究也存在一定的局限性。