货币银行学课义剖析.ppt

* * * 部分国家平均通胀率与平均货币增长率：1992-2002 * 货币增长率（M2）与利率（美国长期政府债券利率）：1995-2002年 20世纪60-70年代，长期政府债券利率随货币增长率的上升而上升。1980年后，货币增长率与利率间的关系变得不清晰。 * * 1923年，德国马克的价值接连暴跌，已发展到无法控制的地步。??? 1923年年初，马克币值一度达到2.38美元，但是同年夏季， 一个美国人能以7美元兑换到40亿马克。在危机最严重的时候，通货膨胀率每月上升2500%。 工人 们的工资一天要分两次支付，到了傍晚，一只面包的价格等于早上一幢房屋的价 值。 * 非洲南部的津巴布韦共和国是全世界恶性通胀最严重的国家。2009年中，3万亿津巴布韦元≈3.5元人民币。2008年7月该国通胀率：2.31亿%。2009年1月，央行发行100万亿津巴布韦元的大钞，1的后头有14个0。津巴布韦政府在4月正式废掉国币，宣布以美元和南非币为流通货币。 谢谢、再见！ * 货币银行学蔡荣鑫 副教授 * * 第一章为何研究货币、银行与金融市场 * 一、为什么研究金融市场？ 金融市场（financial markets）：资金盈余→中介→ 资金短缺 债券市场、股票市场等金融市场将资金从没生产用途的人/机构向有生产用途的人/机构转移，从而提高生产效率！？ 运转良好的金融市场是经济高速增长的一个关键因素。 * 1、债券市场与利率 证券（security，又称金融工具）是对发行人未来收入与资产（asset）的索取权。 债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。 利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格。经济生活中存在许多利率。 利率与生产、储蓄、消费决策 * * 2、股票市场 普通股（common stock，通常简称为stock）代表持有者对公司的所有权。股票是对公司收益和资产的索取权。 股票及股份制公司的出现（课后阅读） 巴菲特的投资之道 * 道琼斯工业平均指数走势 * 上证综指走势:1990年12月至今 * 11岁那年，巴菲特将父亲给他买糖果的钱投进了股票市场；巴菲特主要依靠股票、外汇投资成为全球名列前茅的富豪。其公司投资可口可乐、运通、沃尔玛、百威啤酒、富国银行等。 2003年4月，正值中国股市低迷徘徊的时期，巴菲特以约每股1.6至1.7港元的价格大举介入中石油H股23.4亿股年，2007年7月12日开始分批减持中石油股票，直到2007年10月19日，他对所持有的中石油股票全部清仓。巴菲特在中石油投入了5亿美元的资金，卖掉后赚到约40亿美元 。 * 在最近40年的时间中，标准普尔500指数的年均涨幅为11%，而哈撒韦公司的投资回报率则为23%左右。有人做过这样的计算，如果在1956年把1万美元投资到哈撒韦，那么这笔投资今天就变成了大约2.7亿美元，而这仅仅是税后收入。/ * 2007年11月5日-2011年2月10日：中石油A股上市以来的股价走势 * 2000年4月中旬-2011年2月10日：中石油H股上市以来的股价走势 2007年10月下旬 * 巴菲特减持中石油： 2007年7月12日-2007年10月19日 * * * 3、外汇市场 外汇市场（foreign exchange market）是货币兑换的场所，是汇率（foreign exchange rate）决定的场所。 人民币汇率形成机制改革 金融危机中各国的货币表现 人民币升值：要不要升、如何升？ * 汇改以来人民币兑美元中间价 * 汇改以来人民币兑欧元中间价 * 汇改以来人民币兑日元中间价 * * 二、为什么研究银行和其他金融机构？ 金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。严格监管 金融中介（financial intermediaries） 银行（banks）是吸收存款和发放贷款的金融机构。 金融创新与金融危机 * 次贷危机本来是信贷市场的问题，但经过证券化，在其基础上衍生出复杂的金融工具，最后变成了证券市场的问题。传导链条拉长，危害扩大。 * 因为次级贷款是上述衍生产品最初的基础资产，所以次级贷款的运行状况直接或间接决定着这些产品的市场运行。一旦次级贷款发生危机，上述产品的市场将很难幸免于难。 “华尔街的种种高风险金融衍生品已经成为‘金融领域的大规模杀伤性武器’。”沃伦·巴菲特2003年发出的这一警告，在这场金融危机中，华尔街第一次让全球领教了金融衍生品的杀伤力。 * 据国际货币基金组织（IMF）的统计数据：美国次贷占美国整个房地产贷款