广东海洋大学,财政与金融,第四章国债与国债市场剖析.ppt

对我国国债负担率变化的测算 （单位%） r （实际利率） Y （实际经济增 长率） Z （基本赤字 率） db （按公式 计算） db （实际） 1995 1996 1997 1998 1999 2000 -7.40 0.90 7.90 10.46 8.50 4.35 10.5 9.8 8.5 7.8 7.35 8.94 1.0 0.78 0.78 1.18 2.12 1.77 0.0 0.28 0.74 1.38 2.23 1.18 0.7 0.8 1.0 2.7 2.7 2.0 二、我国国债依存度分析(%)  1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 方法1 53.8 56.1 55.7 60.4 61.3 58.9 45.8 方法2 29.1 24.6 23.0 29.5 42.0 45.1 43.6 方法3 8.5 6.7 6.3 8.5 13.2 15.9 13.3 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 (the market of national debt) 二、国债市场的功能 (the function of market of national debt) 三、我国国债市场的现状和进一步完善 (current situation and improvements in the future) 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 国债市场：在证券市场中进行的国债交易。 国债发行市场：我国起始于1981年， 行政摊派 自营商制度。 国债流通市场： 1988年，允许部分城市进行国库券流通转让试点工作（主要在证券中介机构进行）； 1991年，允许全国400个城市进行国债流通，国债回购市场兴起，场外交易逐步增加。 二、国债市场的功能 （一）国债作为财政政策工具，国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能 （二）国债作为金融政策工具，国债市场具有调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能 三、我国国债市场的现状和进一步完善 （一）国债市场现状 （二）当前国债市场存在的问题和进一步完善 国债市场现状 证券交易所国债市场 银行间债券市场 柜台交易市场 当前国债市场存在的问题 国债市场之间的不连通 国债市场的流动性不足 市场的基础建设落后于市场规模和交易规模发展的需求 尚未形成合理的收益率曲线，存在利率风险 市场产品过于简单，缺乏衍生产品 第五节 政府直接隐性债务和或有债务 一、直接隐性债务和或有债务概述 (the summary of direct recessive liabilities and contingent liabilities) 二、必须高度重视，积极采取防范和化解对策 (attach importance to them and take a active part) 一、直接隐性债务和或有债务概述 （一）什么是直接隐性债务和或有债务 （二）我国直接隐性债务和或有债务的现状 （三）隐性和或有债务是一种世界性现象 政府债务 直接负债（在任何情况下 都存在的负债） 或有负债（只在特定事件发生时才产生的负债） 显性负债： 法律或合同所确定的政府负债 国外和国内主权借款（中央政府的合同贷款和其发行的有价证券） ●由预算法律规定的支出 受长期法律约束的预算支出（公务员工资和公务员养老金） 政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体（如开发银行）债务的担保 对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保护性政府担保 对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保 有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系 隐性负债： 主要反映公众期望和利益集团压力的政府道义上的债务 公共投资项目的未来经常性费用 如果法律未做规定的未来公共养老金（而不是公务员的养老金） 法律未做规定的社会保障计划， 法律未做规定的未来医疗保健筹资 地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约 对私营化实体负债的清理 银行倒闭（处于政府保险的范围之外） 非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金（对小投资者的社会保护）的投资失败 中央银行不能履行其职责（外汇合约、保卫币值、国际收支稳定） 私人资本流向改变之后而采取的紧急救援行动 环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等 政府负债的风险矩阵 我国直接隐性债务和或有债务的现状 直接显性债务 直接隐性债务 或有显性债务 或有隐性债务 二、必须高度重视，积极采取防范和化 解对策 （一）高度重视是防范和化解隐性和