第三章筹资决策教案分析.ppt

3.4 资金成本和资金结构 3. 优先股资金成本 Ｋ3——优先股资金成本； D——优先股年股利额； P3——优先股筹资总额 f3——优先股筹资费率。 立信会计出版社 立信会计出版社 第三章 筹资决策 * 主要内容 3.1 企业筹资决策概述 3.2 权益资金的筹集 3.3负债资金的筹集 3.4资金成本和资金结构 * 3.1 企业筹资决策概述 3.1.1 企业筹资决策概述 筹资的概念与作用企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及向企业内部筹措和集中企业所需资金的财务活动。 筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。 * 3.1 企业筹资决策概述 3.1.2筹资的渠道与方式 筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径； 筹资方式是指企业取得资金的具体方式或形式。 (一) 筹资渠道 1. 国家财政资金;2. 银行信贷资金;3. 非银行金融机构资金;4. 其他企业单位资金;5. 职工资金和民间资金;6. 企业自留资金;7. 境外资金 (二) 筹资方式 吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁。 * 3.1 企业筹资决策概述 3.1.3筹资的基本原则 (一) 合理性原则 (二) 及时性原则 (三) 效益性原则 (四) 优化资金结构原则 * 3.1 企业筹资决策概述 3.1.4企业资金需要量预测 基本公式是：ΔＦ＝Ｋ·（Ａ－Ｌ）－Ｒ ΔＦ——预计未来需要追加的资金数额； K——未来销售收入增长率； A——随销售额变动的资产项目基期金额，如货币资金、应收账款、存货等流动资产项目；固定资产项目要视销售增长的幅度与基期固定资产的利用程度而定，如基期固定资产的利用已经饱和，则增加销售必须追加固定资产；如基期固定资产的剩余生产能力足以满足销售增长的需要，则不必追加资金添置固定资产；长期投资、无形资产等项目与销售增长没有必然的因果关系，不必考虑； Ｌ——随销售额变动的负债项目基期金额，如应付账款、应交税金、其他应付款等流动负债项目；长期负债等其他项目一般不予考虑； Ｒ——预计未来可以使用的留存收益。 * 3.2权益资金的筹集 3.2.1吸收直接投资 吸收直接投资(简称吸收投资)是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 （一）吸收投资的种类 1. 吸收国家投资吸收国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，由此形成国家资本金。 2. 吸收法人投资法人投资是指企业、事业等法人单位以其可以支配的资产投入企业，由此形成法人资本金。 3. 吸收个人投资个人投资是指城乡居民或本企业内部职工以其个人合法财产投入企业，形成个人资本金。 4. 吸收外商投资外商投资是指外国投资者或我国港澳台地区投资者的资产投入企业，形成外商资本金。 * 3.2权益资金的筹集 (二)吸收投资中的出资方式 1. 现金投资 2. 实物投资 3. 工业产权投资 4. 土地使用权投资 (三) 吸收投资的程序 1. 确定吸收投资所需的资金数量 2. 联系投资单位，商定投资数额和出资方式 3. 签署投资协议 * 3.2权益资金的筹集 (四) 吸收投资的优缺点 优点：(1) 有利于增强企业信誉； （2) 有利于尽快形成生产能力； (3) 有利于降低财务风险 缺点:(1) 资金成本较高; (2) 企业控制权分散; * 3.2权益资金的筹集 3.2.2发行普通股 (一) 普通股的特点(1) 普通股股东对公司有经营管理权。(2) 普通股股东对公司有盈利分享权。(3) 普通股股东有优先认股权。(4) 普通股股东有剩余财产要求权。(5) 普通股股东有股票转让权。 (二) 普通股的发行价格 1.普通股的发行价格可以按照不同情况采取两种办法：一是按票面金额等价发行；二是按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。 * 3.2权益资金的筹集 2. 新股的发行价格 1. 以未来股利计算 每股价格＝预期股利/利息率＝票面价值×股利率/利息率 2. 以市盈率计算 每股价格＝每股税后利润×合适的市盈率 3. 以资产净值计算 每股价格＝(资产总值－负债总值)/普通股总股数＝所有者权益总额/普通股总股数 * 3.2权益资金的筹集 (三) 普通股筹资的优缺点 优点: (1) 没有固定的股利负担(2) 资金可永久使用(3) 筹资风险小(4) 能增加公司的信誉(5) 能增强公司经营灵活性 缺点: (1) 资金成本较高(2) 新股东的增加，导致分散和削弱公司控股权(3) 有可能降低原股东的收益水平 * 3.2权益资金的筹集 3.2.3 发行优先股 先股是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某些特征，又与债券有相似之处。从法律上讲，企