《央行学,第2章》央行制度类型与结构.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 一、欧元区简介 （一）欧元，世界上最年轻的货币 * 简要回顾：最适度货币区理论 最适度货币区理论是指：一个区域内的国家 或拥有一种共同的货币； 或保持各国固定汇率安排，而对区域外货币则实行联合浮动。 从微观角度分析，最适货币区理论是货币区域化收益——成本分析。 最适货币区理论所探讨的主题是： 提供一套标准，以便决定哪些国家有资格参与形成最适货币区。 * 经济学家所提出的最适货币区标准 各国生产要素是否能够充分自由流动（蒙代尔 ）； 经济开放程度（麦京农 ）； 产品是否多样化（凯南 ）； 通货膨胀是否比较接近（弗莱明 ）； 各国是否能够对财政、货币政策进行及时协调等。 * （二）欧盟成员加入欧元区的4项标准 政府债务水平： 政府预算赤字不超过GDP的3%； 国债不超过GDP的60%； 通胀率：不能超过三个最低成员国上年通胀率的1.5%； 利率：长期利率不能超过三个最低通胀率成员平均利率的2%; 汇率：至少在前2年内维持在欧洲货币体系允许的波动幅度内。 * （三）使用单一货币的利弊 利： 提高经济的相互依赖性，有利于欧元国家间的国际贸易； 消除汇率的不确定性； 消除贸易及旅游的换汇成本。 弊：失去货币政策独立性 。 * 蒙代尔三角 * 蒙代尔三角：国际经济学中的 “铁律” 国际金本位制下， 资本自由流动与固定汇率的组合， 以牺牲货币政策自主性为代价； 布雷顿森林体系：固定汇率制度，但允许实行资本管制， 实行资本管制的国家拥有货币政策自主性， 允许资本自由流动的国家则丧失货币政策自主性； 牙买加体系下：西方主要国家 既要开放资本市场，又要保持货币政策的自主性， 只能选择浮动汇率制度。 * 二、欧洲债务危机概况 （一）国际上评价一国财政状况的指标 （二）欧债危机的导火索 （三）迄今欧债危机爆发了三波，严重性一波重过一波 * （一）国际上评价一国财政状况的指标 赤字率：财政赤字/GDP≤3% 债务率：国债余额/GDP≤60% * （二）欧债危机的导火索 欧猪5国的债务状况持续恶化导致其国债市场利率迅速飙升，影响其通过发行新债偿还旧债的能力 。 【葡萄牙、爱尔兰、希腊、西班牙4国的首个字母PIGS , 欧猪四国, 后又加上意大利】 * “欧猪”五国政府债券占GDP比重 * “欧猪”五国政府财政赤字占GDP比重 * 欧元区各国政府财政赤字占GDP比重 * “欧猪”五国10年期国债收益率明显高于德国 * （三）迄今欧债危机爆发了三波，严重性一波重过一波。 第一波：2009.12全球3大评级公司下调希腊主权债评级 （欧债危机正式爆发）。 第二波：2010.11，爱尔兰政府面临偿债危机。 第三波：2011.5，欧债危机从欧元区外围国家向核心国家蔓延。 * 三、欧债危机深层次原因分析 （一）货币政策：欧元区国家拥有统一的货币政策，使欧元区各国不 能依据本国情放松银根调整经济。 （二）财政政策：1.欧元区国家财政政策是独立的； 2.在货币政策受约束情况下，财政政策成为各国政 府干预经济的唯一手段。 （三）货币政策统一和财政政策分散的矛盾是欧债危机的根本原因。 * 解释：货币政策统一和财政政策分散的矛盾 第一，构成理想货币区的前提条件 第二，以人民币为例解释 第三，欧元区的情况 * 第一，构成理想货币区的前提条件 整个货币区高度同质（如，欧盟成员加入欧元区的4项标准）； 这些经济体的弹性非常大，任何经济发展差异都能很快消除。 * 第二，以人民币为例解释 第三，欧元区的情况 * 四、欧债危机的解决方案 （一）2012 年欧元将发生大震荡，震荡的焦点在于： 弱势国家的政府债务应该由谁来负责？如何负责？ （二）欧洲债务问题的解决有“最好”和“最坏”2种终极方案 “最好”终极方案是：欧元区进一步形成更紧密的财政和政治联盟 “最坏”终极方案是：欧元区的崩溃 * 五、关于欧元区瓦解问题 （一）从欧元区的建立看：欧元是欧盟政治和战略考虑的产物 打破美元为核心的国际货币体系。 通过欧元这一单一货币促进欧洲一体化，防止德