（编）_云南白药与东阿阿胶财务报表比较详解：.pptVIP

东阿阿胶07—09年报表分析总结 分部看，07 年业绩增长38％，公司实现销售收入13.8 亿元，同比增长28.38 %；实现归属于上市公司股东净利润2.05 亿元，同比增长38 %。每股收益0.39 元，07 年公司净利润突破2 亿元，增长率也在05年倒退之后连续2 年实现了30％以上增长，推动近两年较高增长的主要原因是管理改善以及阿胶主导产品持续提价。 东阿阿胶07—09年报表分析总结 阿胶系列产品毛利率为64.63%，下降2.61%百分点，主要原因为原料价格有所上扬;保健食品收入8183万元，增长5.39%，毛利率为49.22%，下降2.04个百分点。公司每股经营活动产生的现金流量净额为0.57元，同每股收益接近。 公司4个季度的销售增长率分别为49.6%、32.4%、26.6%、-2.9%，显示出前三季度向市场压货、最后一个季度控货的销售态势。 总体而言，公司2008年的主业发展正常，但阿胶系列产品的毛利率连续3年下滑需关注。 东阿阿胶07—09年报表分析总结 销售费用只增长7.36%,销售费用率下降2.7 个百分点,4 季度管理费用达到8000 万元,全年管理费用增长25%,管理费用率8.36%,比2008 年略增,资产减值、投资收益和营业外收支净额等2009 年给公司带来了1000 万元的增加额。公司应收票据比 2009 年初下降了2 亿元,而应付项则增加了1.5 亿元,因此公司在2009 年实现了8 亿元的经营性现金流 ，公司其他资本和负债项目变动不大。 云南白药07—09年报表分析总结 09年，资产总额中流动资产所占比重下降75%，是由于货币资金下降9.3%，非流动资产比重上升7.5%，是由于在建工程与无形资产比重的上升。 从负债与所有者权益的结构来看，公司09年非流动负债比重较08年增加2.6%，流动负债增加1.5%，所有者权益减少4.1%，但未分配利润比重增加3.4%。 由上可知从结构看公司从07年到09年，公司在08年吸收了大量投资并在08 、09两年扩大再生产，且公司在扩大再生产同时其盈利水平还有所提高，说明公司发展前景良好。 云南白药07—09年报表分析总结 而09年公司现金及现金等价物净减少5175万元，比08年下降10.31%，其中筹资活动净额比08年下降114.3%，经营活动现金流量净额下降42.9%。 由上可知08年公司筹到大量资金使08年现金净流量超大幅上升，09年公司继续扩大生产，但所筹资金减少，公司现金净流量减少。 云南白药综合分析： 近两年，公司在云南省人民政府的支持下，对云南省内的制药企业进行了并购重组，扩大了公司规模，研发能力及销售渠道实现了共享，降低了公司的成本，有效的缓解了云南白药在搬入新产区前产能不足的状况，强化了公司的竞争力。 云南白药综合分析： 2005年初公司确定“稳中央、突两翼”发展战略，经过三年市场培育，2008年两翼产品将可能双双突破5亿，此时公司中央产品开始进入平稳发展期，两翼产品占工业收入比重将从2004年的8%提升至2008年的50%，白药系列向快消品延伸基本获得成功。 关于云南白药与东阿阿胶之对比 但东阿阿胶公司的战略发展非常清晰，即围绕阿胶主业，打造全产业链掌控型的企业。公司拟从国内和国外两个市场把控驴皮资源，国内加强收购基地结网和养殖基地建设，国外加大进口力度。中游制造业，阿胶块限量提价，阿胶浆放量提价，挖掘阿胶其他衍生品的市场潜力。下游向以治未病为主体的健康服务业拓展。 关于云南白药与东阿阿胶之对比 2011年开始，云南白药开始在产业层面部署“新白药、大健康”战略，并相应进行产品、市场和管理模式的调整，探索跨界发展。从结果来看，公司2011年营业收入增幅12.28%，为十年来最低(过去十年平均28.6%)；净利润增长30.74%，略低于平均水平(过去十年平均32.84%)。然而与行业内的东阿阿胶相比(2011年净利同比上升47.05%)，云南白药去年的业绩增长并不突出，显示其多元化道路发展仍然任重道远。 * 此处添加公司信息 云南白药综合分析： 云南白药的各项指标都优于行业均值，说明公司的经营状况良好。云南白药是中华医药的瑰宝，在过去的五年，云南白药是中国最优秀的中药企业，年销售收入保持30%的增速，其核心竞争力在于独特的资源优势、出色的管理能力以及超前的战略眼光。从2006年起，公司经营业绩跃居中国中医药行业首位，营运能力和管理效率居于同行业领先水平，使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业，从一个行业的挑战者成长为行业领跑者。 云南白药综合分析： 两翼产品2008-2009年费用投入依然较高，预计两翼产品净利润占工业利润比重将从2008年的22%上升至2010年的40%，两翼产品成为增长接力