（编）_财务管理基础财务报表,现金流和税务（）详解：.pptVIP

项目风险管理和投资评估财务管理基础 Dr. David R. Chang, DBA (張潤明 博士) 资产负债表 利润表 现金流量表 财务收入与现金流 市场附加价值与经济附加价值 个人所得税 公司所得税 资产负债表:资产 2001年现金流量表 经营活动 净利润 (519,936) 调节: 固定资产折旧 116,960 应收账款增加(减少) (280,960) 存货增加(减少) (572,160) 应付账款减少(增加) 378,560 应付利息减少(增加) 353,600 经营活动产生的现金流量净额 长期投资活动 购买固定资产的现金净额 (711,950) 筹资活动 短期投资增加(减少) 48,600 应付票据减少(增加) 520,000 长期借款减少(增加) 676,568 分配股利所支付的现金 (11,000) 融资后的净现金 1,234,168 总额: 现金净额 (1,718) 加: 年初现金流量 9,000 年末现金流量 7,282 经营活动产生的现金流= -$523,936, 主要是因为净利润为负值. 公司外借 $1,185,568,而且还出售了$48,600 的短期投资来满足它的现金流量需求. 即使通过借款,公司今年的现金还是减少了$1,718. 如果提高营运资金(NOWC)持有数额,会对公司有什么影响? NOWC01 = ($7,282 + $632,160 + $1,287,360) - ($524,160 + $489,600) = $913,042. NOWC00 = $793,800. 如果提高经营中的资本数额,会对企业有什么影响? = NOWC + 固定资产净值. = $913,042 + $939,790 = $1,852,832. = $1,138,600. 如果资金扩充带来额外的税后营运净值该怎么办? NOPAT = EBIT(1 - Tax rate) NOPAT01 = -$690,560(1 - 0.4) = -$690,560(0.6) = -$414,336. NOPAT00 = $125,460. 你对企业扩大对运营带来的影响的最初的估计是多少? 2001 2000 Sales $5,834,400 $3,432,000 NOPAT ($414,336) $125,460 NOWC $913,042 $793,800 Operating capital $1,852,832 $1,138,600 2001年的自由现金流是多少? FCF = NOPAT - Net capital investment = -$414,336 - ($1,852,832 - $1,138,600) = -$414,336 - $714,232 = -$1,128,568. 你觉得投资者对此现象会如何反应? 可能不会. 应付账款去年一下子增长了 260%, 而销售额却只增长了70%. 如果这种情况继续下去的话,供货方就会拒绝与它进行信用交易. 不, NOPAT为负值,说明这个公司在经营活动上付出的比获取的价值要大. 短期:为了满足增长的销售额,存货和固定资产?. A/R ? , 现金 ?. 公司可能会寻找额外的融资. 长期: 资金会汇集,公司的现金状况会得到改进. 扩大规模时所需要的资本基本是通过外部融资来实现的. 公司如采用长期借款方式会减少它的财务能力和灵活性. 如果在2001年盈亏平衡的话(净利润=0),是否需要外部融资? 是的, 公司还必须融资来满足它的资产增长对资金的需求. 如果将固定资产折旧期换为7年,而不是现在的10年,会是什么情况? 对资产本身没什么影响. 固定资产在资产负债表上的金额会减少. 净利润也会减少. 税额会减少. 现金状况会有所改进. 可能会影响财务报表的其他政策 存货计价方法 研发费用的资本化 公司退休金的政策 面对着巨大数额的损失,公司股票的价格仍然走高($2.25), 这是不是意味着投资者是不理性的呢? 不, 它意味着投资者们期望未来形势会好转. 为什么在股利分配后公司的股票价格就下跌了呢