（编）_财务管理的基本观念详解：.pptVIP

第8章 财务管理基本观念 8.1 资金的时间价值 8.2 风险与报酬 8.1 资金的时间价值 一、含义及利息率 二、单利 三、复利 四、资金时间价值的运用 一、利息率（Interest） 由于使用货币而支付的货币 常用利息率来表示货币的时间价值 利息率的构成 基本利率+通货膨胀率+风险补偿率 或 无风险利率+风险补偿率 利息率、贴现率、折现率、收益率、成本率 二、单利（Simple interest） 只对本金支付利息 终值（Future value FV）现在的一笔钱按给定 的利息率在将来某个时点的价值 现值（Present value PV）将来的一笔钱按给 定的利息率所得到的现在的价值 计算公式 三、复利（4—1）——一笔资金复利计算 对本金及前期利息共同计息 一笔资金复利计算 三、复利（4—2）——多笔资金复利计算 复利终值计算 复利现值计算 三、复利（4—3）—年末年金终值计算 年金—一定期限内同一时点等额的现金流动 发生在期末——普通年金、年末年金 发生在期初——先付(预付)年金、年初年金 年末年金终值计算 三、复利（4—4）—年末年金现值计算 年末年金现值计算 资金时间价值计算的特殊问题 永续年金—当n→∞时年金的计算，如年末年金现值 先付年金的计算是在普通年金计算基础上调整 先付年金终值=普通年金终值×（1+ i） 先付年金现值=普通年金现值×（1+ i） 递延年金的计算—收付时间不是发生在第一期 实际利率与名义利率 四、资金时间价值的运用 1、 债券定价 2、优先股定价 3、普通股定价 4、保险费的计算 债券定价 （2—1） 永久性债券的定价 非零息有限到期日债券的定价 债券定价 （2—2） 债券价格与市场收益率的关系： 市场收益率=券面利率 债券价格=面值 面值出售 市场收益率券面利率 债券价格面值 溢价出售 市场收益率券面利率 债券价格 面值 折价出售 债券价格与利息率关系： 债券价格变动方向与利息率变动方向相反 债券价格与债券期限的关系： 债券期限越长，债券价格变动幅度越大 债券价格与票面利率的关系： 债券价格变动方向与票面利率变动方向相反 优先股定价 预计不收回 预计在第n期收回 普通股定价（2—1） 普通股定价一直是争论的焦点 定价基础——盈利？股利？转让收益？ 一般股利定价模型 不准备转让： 准备转让： 普通股定价（2—2） 股利贴现模型：不同的股利分配政策产生不同的模型 假设条件：预期的股利分配及投资者要求的贴现率已知 股利按固定增长率(g)连续增长——哥顿股利定价模型 固定股利即股利不增长——与不收回优先股定价相同 8.2 风险与报酬 一、风险与报酬的概念 二、用概率分布衡量风险 三、风险及风险分散化 四、资本资产定价模型 一、风险与报酬的概念 报酬或收益（Return）——用R表示 % 一般表示年 收益率 风险（Risk）——证券预期收益的不确定性 风险＝不确定性 风险≠不确定性，完全不确定型事件，无法用 概率描述，不属风险的范畴 通常将风险理解为可测量概率的不确定性 二、用概率分布衡量风险（2—1） 期望收益率—各种可能收益率的加权平均数，其中权数 为各种可能收益率发生的概率 标准差—一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量 作用：衡量收益率变动的绝对标准