高级财务报表分析祥解.ppt

财务报表如同名贵的香水，只能细细鉴赏，不可生吞活剥。 ——亚伯拉汗·比尔拉夫 财务报表分析  第一部分 财务分析框架 第二部分 财务报表的阅读与分析 第三部分 财务比率分析 第一部分 财务分析框架 公司核心能力 资源:优胜的(人无我有,人有我优) 表现：有互补性资源。个人依赖公司，而不是公司更多地依赖个人。 特征：“偷不去、买不来、拆不开、带不走” 干什么赚钱 未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意 未加解释的旨在“提升”利润的异常交易。如在期末发生了大额非经营性交易，或者在期末与新客户发生的大量的购销业务。 与销售有关的应收账款的非正常增长，如其增幅远大于销售收入的增幅。 报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大 销售收入与经营活动产生的现金流量相互背离 报告的利润与应税所得额之间差距日益扩大，且缺乏正当理由。 过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让 出人意料的大额资产冲销，尤其是当年计提的资产减值准备远超过前几年利润之和，可能表明以前年度存在着严重的虚盈实亏现象。 第四季度和第一季度的大额调整 被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分 频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估 巨额的补贴收入、资产捐赠 前期“销售”在本期大量退货 与发货未开票或与开票未发货的销售 消除会计信息失真 现金流量分析法 如果现金流量所刻画的公司经营状况与应计制会计信息反应出的公司经营状况存在截然不同的情况，表明公司可能存在粉饰财务报表现象。 虚拟资产剔除法 所谓虚拟资产是指仍然挂在账上，但不能为公司带来经济利益的资产。如技术上已经落伍的废旧固定资产、超期时间过长的应收账款、计提的不合理的待摊费用等。 这些虚拟资产往往是隐藏公司费用的“黑洞”或调节利润的“蓄水池”。 分析者可以评估公司划分资本化支出和费用化支出的会计政策的合理性，并将虚拟资产总额与净资产总额进行比较，如果虚拟资产比重过大，说明存在“资产泡沫”。 审计报告分析法 审计报告发表的审计类型直接反应财务报表是否粉饰以及粉饰的严重程度，同时也表达出了注册会计师认为应当进行的会计调整。 对注册会计师出具的审计报告加以分析，也是识别、调整财务报表粉饰的一个重要而且便捷的途径。 关联交易分析法 关联交易分析法是指分析各类交易中来自于关联方的部分，判断交易在多大程度上依赖于关联方，进而分析该公司的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。 如果公司的营业收入和利润主要来源于关联公司，就应当特别关注关联方交易的定价政策，分析公司是否提高显失公允的关联方交易定价来进行财务报表的粉饰。 异常利润剔除法 异常利润是指来自于债务重组、股权转让、出售长期资产、非货币性交易、财政补贴等异常事项的利润。 这些事项往往是不可再生的，其产生的收益无法持续到未来，异常在判断盈利能力时，应将其剔除。 财务分析框架 财务分析指标 二、基于风险管理的财务分析框架 第二部分 财务报表的阅读与分析 报表分析需要解决的问题 资产负债表分析 主要解决资产结构和资本结构问题 利润表分析 主要解决盈利能力问题 现金流量表分析 主要解决资产流动性问题 一、资产负债表 联合公司资产负债表 资产负债表分析 分析资产负债表时，应注意以下三个问题： 流动性 负债与权益 市价与成本 流动性 流动性是指在不引起价值大幅损失的前提下，资产变现的方便与快捷程度。 流动资产的流动性最强 公司资产的流动性越强，对短期债务的清偿能力就越强。 流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率。 负债与权益 债权人享有对企业现金流量的第一索取权 所有者权益等于资产与负债之差额 市价与成本 根据公认会计原则经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价。 市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本是两个不同的概念。 二、利润表 衡量企业在某一特定时期内的财务业绩 利润的会计定义为： 收入 – 费用 ≡ 利润 联合公司利润表 联合公司利润表 联合公司利润表 联合公司利润表 利润表分析 分析利润表时，应注意三个问题： 公认会计准则 非现金项目 时间与成本 公认会计准则 按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比。 因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告。 非现金项目 折旧是最明显的非现金项目。 另一种非现金费用是递延税款，从现金流量的角度来看，递延税款不是一笔现金流出。 净利润与现金是完全不同的两个概念。 时间与成本 在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的