20110908当前宏观经济金融形势与货币政策(焦瑾璞)要点.pptVIP

当前宏观经济金融形势与货币政策 焦瑾璞 中国人民银行研究生部 内容提要 1.当前的国内经济形势概要 2.全球经济的弱增长格局介绍 3.当前的国内金融形势概要 4.我国的货币政策取向选择 5.我的一点担心 1.当前的国内经济形势概要 1.1 中国经济增长率的波动曲线 1.2 影响中国经济增长的三驾马车 1.3 中国经济增长、通货膨胀和宏观调控示意图 1.4 中国经济反通胀和反通缩实践特点 1.5 去年的经济增长实践 1.6 今年的经济增长预测 1.3中国经济增长、通货膨胀与金融宏观调控示意图 1.4我国反通胀和反通缩实践特点 改革开放以来历次宏观调控：一共经历了六次大的宏观调控，其中：五次反通货膨胀，一次反通货紧缩。 本部分简单总结 中国经济增长的基本面并没有发生根本性的变化，仍将保持持续快速的增长，但不可能持续9%或者10%的高增长。 如何保持宏观经济政策的稳定性，防止国民经济出现大起大落是宏观经济政策的重要内容。 因此，未来的政策不能再简单以投资为主，也不宜过多地依赖外向型经济的推动，而应该在投资和消费之间取得平衡，以保障民生和推动消费为主线。 当然在经济全球化背景下，外部经济影响也不可小视，与全球经济的互补或者互动也很重要。 2.全球经济的弱增长格局 2.1 美债评级下调及“失去十年”的担忧。主要内容是：美债下调风险、是否二次探底、与日本一样的“失去的十年” 2.2 欧债危机及下一阶段需要关注的重点。主要内容是：危机扩散、自我实现、短板现象、两种潜在走向、需关注的重点 2.3 全球经济“二次探底”的形态 2.4 全球经济形势对我国经济走势的影响 2.4全球经济形势对我国经济走势的影响 在目前的全球经济背景之下，中国经济可能会面临新一轮的出口增长的减速，并因此导致GDP的减速。基于欧美经济2012年进入较慢增长（而非衰退）的假设，中国出口增长估计将从2011年的20 %下降到2012年的10-12%。虽然近期，主要投资结构将2011年和2012年中国的GDP增长预测下调了0.2-0.5个百分点，稍稍悲观的预测估计中国GDP增长会从2011年的9%减速到2012年的8%左右。 但是，依然要看到，即使全球经济出现“二次探底”，中国当前面临的格局与2008年的金融危机时也存在较大差异。 2.4全球经济形势对我国经济走势的影响 第一，与2008年底次贷危机爆发时相比，中国经济增长对外部市场的依赖程度有了明显的降低。2007年和2008年，净出口对中国经济的带动作用十分显著，因而外部金融危机的爆发直接冲击了出口部门，进而对中国经济的增长产生显著的冲击。当前，中国经济对净出口的依赖程度明显降低，净出口对经济增长的贡献在2011年上半年为-0.7，因而即使外部经济环境继续恶化，对中国经济的冲击程度也会小于2008年。 第二，中国经济转型进程的启动也为应对外部经济环境的可能恶化，以及正在出现的温和的二次探底提供了支持力量。(接下页) 2.4全球经济形势对我国经济走势的影响 （接上页）当前，与外需部门面临劳动力成本上升、货币升值以及外部市场动荡等多重冲击相比，旅游等内需部门增长强劲，消费增长稳定。从区域增长结构看，随着大量劳动密集型企业从东部沿海向中西部的转移，中西部的投资增长开始快于沿海发达地区，这不仅使中国的区域经济结构更为均衡，同时也有利于支持经济增长的软着陆。 第三，与2008年底相比，当前房地产市场即使在严峻的紧缩政策调控下，依然保持了较为强劲的市场表现，这既是保障房建设的对冲力量所致，也有市场运行的惯性，这就为当前的经济紧缩政策赢得了回旋余地，因为2008年底房地产市场的各项指标短期内迅速恶化，相应带动投资等相关数据显著恶化，与外部需求回落等叠加，对经济增长带来了明显的冲击。 3.当前的国内金融形势概要 3.1 几个主要的宏观金融指标 3.2 社会融资总规模 3.3 地方融资平台的流动性风险 3.4 保障房建设的资金需求 3.5 全球流动性过剩情况分析 3.6 主要大国货币政策对我国的影响 3.7 我国特殊的货币创造方式 3.1几个主要的宏观金融指标 3.1.1 货币政策基本概念 货币政策包括货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导机制三方面内容 货币政策目标可划分为三个层次，即最终目标、中介目标和操作目标 货币政策工具：传统的、一般性政策工具有法定存款准备率、再贴现率、公开市场操作（统称中央银行的“三大法宝”），选择性的工具有信贷控制、利率管制、信贷政策、窗口指导等。我国现阶段的货币政策工具有存款准备金、再贴现、公开市场操作、中央银行贷款、利率、和指导性信贷计划等 货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对其生产、投资和消费行为产生影响的过程 我国货