财政学 第十二章分析.ppt

我国中央财政国债余额及国债负担率 表12-1 我国中央财政国债余额及国债负担率 年份 国债余额（亿元） 占GDP的比重（%） 1996 12004.2 16.9 1997 12562.7 15.9 1998 13520.7 16.0 1999 15312.3 17.1 2000 17909.2 18.1 2001 20505.5 18.7 2002 21539.6 17.9 2003 26349.6 19.4 2004 29577.5 18.5 2005 32635.4 17.9 2006 35568 17.6 《财政学》(第六版） 陈共 主编 部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府） 国别 国债负担率（％） 经济发达国家： 美国 法国 德国 英国 新兴工业化国家和发展中亚洲国家： 韩国 印度尼西亚 马来西亚 泰国 印度 巴基斯坦 40.7 34.0 17.6 28.1 8.5 1.2 46.0 5.4 48.2 44.2 表12-2 部分国家1991-1995年国债负担率（中央政府） 《财政学》(第六版） 陈共 主编 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析 1．国债与财政赤字简单动态分析框架 2．我国国债负担率变化趋势和原因的分析 《财政学》(第六版） 陈共 主编 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 1．国债与财政赤字简单动态分析框架 根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框架，推导 出计算国债负担率升(降)变化的公式： db=b(r-y)+z 其中：db代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，b代表国债负担率，r代表实际国债利率，y 代表GDP实际增长率，z代表基本赤字率。 《财政学》(第六版） 陈共 主编 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 推导过程： 设B代表国债余额，i代表国债的名义利率，π代表通货膨胀率，r（实际利率）=i-π，P为价格总水平，Y为实际产出（GDP）水平，y为实际产出Y的增长率，z为基本赤字率（作为GDP的一个比例），b为债务负担率。 根据定义，b=B/PY，b随时间而发生的变化用微分符号表示则为db，db=d（B/PY），根据微积分中的“分数法则”，我们可以得到公式： db=d（B/PY）=dB/PY-b（π+y） （1） 如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用zPY来表示）加国债的利息支出（等于国债余额乘以名义利率iB），用公式表示就是： dB=iB+zPY （2） 把（2）式代入（1）式，可以得出： db=ib+z-b（π+y） （3） 将（3）式合并得到： db = b(i-π-y)+z （4） = b（r-y）+z 《财政学》(第六版） 陈共 主编 对我国国债负担率变化的测算 （单位：%） r （实际利率） Y （实际经济增 长率） Z （基本赤字 率） db （按公式 计算） db （实际） 1995 1996 1997 1998 1999 2000 -7.40 0.90 7.90 10.46 8.50 4.35 10.5 9.8 8.5 7.8 7.35 8.94 1.0 0.78 0.78 1.18 2.12 1.77 0.0 0.28 0.74 1.38 2.23 1.18 0.7 0.8 1.0 2.7 2.7 2.0 表12-3 对我国国债负担率变化的测算 （单位：%） 《财政学》(第六版） 陈共 主编 二、我国国债依存度分析 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 方法1 53.8 56.1 55.7 60.4 61.3 58.9 45.8 方法2 29.1 24.6 23.0 29.5 42.0 45.1 43.6 方法3 8.5 6.7 6.3 8.5 13.2 15.9 13.3 表12-4 我国国债依存度（％） 《财政学》(第六版） 陈共 主编 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 二、国债市场的功能 三、我国国债市场的现状和进一步完善 《财政学》(第六版） 陈共 主编 第四节 国债市场及其功能