第7章货币市场(新)祥解.ppt

金融学—货币市场 金融学—货币市场 金融学—货币市场 金融学—货币市场 金融学—货币市场 * 第七章：货币市场 同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场 7.1 同业拆借市场 *概念 同业拆借市场是指金融机构间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。产生于存款准备金制度的实施，伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。拆借交易发生在银行之间、银行与其它金融机构之间。 *参与者 商业银行 非银行金融机构 外国银行的代理机构和分支机构 市场中介人 * 7.1 同业拆借市场 *拆息率 按日计息，每天都在变化。 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR） 由英国银行家联盟负责计算和对外发布，是伦敦国际银行同业间从事欧洲美元资金拆解的利率，反映银行间互相放贷的意愿、成本以及全球金融体系的运行状况，是相关衍生品市场的重要参考基准。 上海银行间同业拆借利率（SHIBOR） 全国银行间同业拆借中心，由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 * 7.2 回购市场  *概念 回购市场：是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回购协议：指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。 *交易原理 回购协议签订时 回购协议到期时 * 7.2 回购市场  *风险 风险来源：到期后，交易商无力购回债券，客户只有保留债券，如利率上升，债券价值可能低于借出资金的价值，客户会遭受损失。 规避风险方法：设置保证金，随抵押品市值的变动而实时调整贷款额或保证金。 *回购利率的决定 回购证券的质地 回购期限的长短 交割的条件 货币市场其它子市场的利率水平 * 7.3 商业票据市场 三大票据 *汇票：出票人签发的，委托付款人见票即付或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 *本票：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 *支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行在见票时，无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 直接区别： 汇票是出票人让他人付款，而本票是出票人自己付款 支票的付款人限于银行；而汇票的付款人则不以银行为限 * 7.3 商业票据市场 *概念 商业票据：大型工商企业或者金融机构作为出票人，承诺到期按票面金额向持票人支付现金的无抵押担保的远期本票。 信誉卓越的大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 * 7.3 商业票据市场 *市场要素 发行者：企业（金融类和非金融类），利率低时发行数量大 面额及期限：面额大，期限短，一般不超过270天 销售：直接销售和间接销售，视成本而定 信用评估 ：对商业票据的信用风险程度进行评级，高信用等级易被投资者接受；美国三大国际性评级机构，Moodys、StandardPoor‘s以及fitch ratings，中国有大公国际、中诚信等 发行价格和发行成本：贴现方式发行，贴现率为发行成本 发行商业票据的非利息成本 ：信用额度支持费用、代理费用和信用评估费 投资者 ：央行、企业、投资公司、政府、基金和个人 * 7. 4 银行承兑票据市场 *概念 承兑汇票：在交易中，售货者向购货者索取货款而签发的汇票， 经付款人承诺到期付款，在票面上写明承兑并签章后，就是承兑汇票。 商业承兑汇票：由购货人承兑的汇票。 银行承兑汇票：由银行承兑的汇票，银行将信用出借给企业。 银行承兑票据市场：以银行承兑票据作为交易对象的市场。 *产生 方便商业交易活动而创造的信用工具，在对外贸易中运用较多。在国际贸易中，进出口商互不了解，需要银行信用从中保证。 进口商首先要求本国银行开立信用证，作为国外出口商的保证。 信用证授权国外出口商开具以开证行为付款人的银行承兑汇票。 * 7. 4 银行承兑票据市场 *市场交易 初级市场（两个环节） 出票：出票人签发票据并将其交付给收款人 承兑：指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额 包含提示承兑、承兑以及交还票据 二级市场（转让汇票以融通资金） 背书：将票据权利转让给他人为目的的票据行为 贴现：