东北师范大学国际金融跨国公司财务管理资料.pptVIP

第六章 跨国公司财务管理 外汇风险的概念、内涵和管理防范 国际直接投资的动因、资本预算以及国家风险的管理 国际融资的意义、融资方式和利率风险的管理 第一节 外汇风险管理 一、外汇风险的含义 外汇风险，也叫汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失或获得收益的可能。 二、外汇风险的分类 （一）交易风险 交易风险，是指企业或个人在交割、清算对外债权、债务时因汇率变动而导致经济损失的可能性。它是一种流量风险。 （二）会计风险 会计风险，又称为转换风险、账面风险、折算风险，是指外汇汇率变动引起资产负债表中某些外汇项目的价值发生变化的风险。 （三）经济风险 经济风险，又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动而引起的企业未来的收益或现金流量发生变化的一种潜在风险。 注意 三者的比较： 产生时间不同 损益结果的衡量不同 管理层次不同 损益的真实性不同 三、外汇风险管理 （一）交易风险的管理 1.可供签订合同时选择的防范措施，包括： 选择好合同货币 加列合同条款、 调整价格或利率 2. 金融市场操作 交易合同签订定后，可以利用外汇市场和货币市场来消除外汇风险。主要方法包括： 外汇市场交易（现汇、期汇、期货、期权） 借款或投资、 BSI法或LSI法 外币票据贴现（福费廷） 3.其他管理方法 提前或拖延收付 配对 保险 （二）会计风险的管理 1.资产负债表保值 2.远期合约保值 3.风险对冲 （三）经济风险的管理 经济风险涉及生产、销售、原料供应以及区位等经营管理的各方面，因此应采取多元化的经营活动和财务活动，来避免风险。 第二节 国际直接投资 一、国际直接投资的含义 指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动。 注意：与间接投资的区别和联系 二、国际直接投资的基本方式 合营（资），包括股权式合营和契约式合营 独资，包括独资子公司和分公司 三、跨国公司直接投资的动因 动机1：比较利益和垄断利润 扩大市场范围和产品销量 吸引新需求 谋求比较利益和超额利润 开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势 利用国外生产优势 选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生产成本，提高生产技术水平 利用国外原材料资源 控制运输成本 突破贸易壁垒 保障收入的防御策略 动机2：降低经营风险 规避长期汇率风险 根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价 稳定收入和现金流量 通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本 四、影响跨国公司国际直接投资的因素 税收 汇率 资本管制 市场需求 产品的市场价格 项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值 五、国家风险的管理 （一）含义 国家风险也称政治风险，是指由于东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系发生变化，而给外国企业或投资者造成经济损失的可能。 （二）国家风险的成因 国有化 市场准入政策 财政金融政策 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争 （三）国家风险的管理措施 垄断核心技术 可有效降低被东道国政府征收的风险 缩短投资期 利用当地资源 劳动力、资金、原材料…… 购买保险 第三节 国际融资 一、国际融资的意义 可以突破母国金融市场融资能力的限制，扩大资金来源 利用国际金融市场，降低资金成本 降低跨国经营中的各种风险，实现融资结构的国际化 二、跨国公司国际融资的方式 （一）公司外部融资 外部资金筹集主要是利用国际金融市场向银行申请借款、发行股票债券以及向国际经济组织借款来进行资本融通。 1. 银行融资 国际贸易融资 信用额度、透支（中短期贷款），和优惠贷款（中长期贷款） 专项贷款 2. 股权融资 对于跨国公司而言，股权融资不仅包括母公司在母国市场和国外子公司在东道国市场发行股票，还包括在第三国发行股票，有时甚至同时在两个或多个国家股票市场发行股票。 跨国公司海外发行上市分为直接上市和间接上市。 第一上市 直接上市，主要形式有 发行存托凭证 第二上市 间接上市，又称买壳上市 外国债券 3. 债券融资 欧洲债券 （二）公司内部融资 主要是公司内部母公司和子公司相互之间的资金融通。 主要的融资形