宏观利空来袭铜价弱势下行-中国有色金属信息网.pdfVIP

研究咨询部 2014-09-15 2009-09-17 沪铜周报 研究员： 宏观利空来袭 铜价弱势下行  覃 静 美国下周9 月利率决议备受关注 ，即便美联储很快加息预期下降 ，但10  ：(027  ：qinjing@ 月每月购债宣告结束 ，美国不会再寻求货币刺激的预期已被市场广泛认同 ， 短期内美元有望维持高位运行 ，封杀铜价借其回调带来反弹的可能性。欧洲 联系人：  李 佳 和国内经济表现较差 ，且前景黯淡 ，对铜价不利。  ：(027) 供需上看，随着海外铜精矿产出增加 ，2014 利空铜价的关键——供应过  ：Lij@ 剩正逐步显现 ，随着时间推移 ，铜矿过剩逐步传导至精炼铜市场。中国作为 最大的铜消费高当前面临旺季不旺的困境，现货市场的支撑作用明显下降 ， 市场交易信心亦受到打击 ，特别是近期李克强总理讲话称就业目标已实现， 市场认为不会有进一步刺激经济的措施。宏观利空加上旺季下游消费不起色 ， 相关报告 短线铜市格局偏空。操作上 ，以反弹抛空为主 ，预计沪铜主力合约运行区间 《矿石供应存变数 阻碍铜价下行》 在47500-49500 元/吨。 2014.09.09 《释放技术修正需求》 2014.08.18 《消费预期支撑铜价企稳》 2014.08.11 《库存大幅增加 铜价承压下行》 2014.07.21 《库存增 升水降 铜价转震荡》 2014.07.04 《矿石供应存变数 阻碍铜价下行》 2014.09.09 请阅读最后一页重要声明 1 一、宏观经济 美国零售数据创4 个月新高 ：美国 8 月零售数据升幅的扩大以及 7 月零售数据的上修表明 美国经济走强 ，但新增非农与初请失业金人数的均不及预期可能使得市场预期的加息时点相应延 后。 俄欧冲突僵化 ，苏格兰独立公投渐进 ：俄欧持续的相互制裁，影响到双方的经济增长，其中 欧元区二季度投资与出口成为经济增长的拖累因素，预计冲突对经济的负面影响在三季度也难以 改观。苏格兰公投存在一定的不确定性，而这种不确定性给经济成长带来负面影响。 中国经济数据明显回落：8 月份工业增加值同比增长 6.9% ，较上月下滑 2.1 个百分点，创 2008 年 12 月以来的新低，大幅超出了市场预期。工业增加值在高基数和政策效应弱化的双重 作用下大幅下滑，显示内需不振和产能过剩造成工业生产疲软的状况仍然较为严重。