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会计师中级职称内部讲义连载财务管理(五) 第三章企业筹资方式 第一节企业筹资概述 一、企业筹资的含义与动机（一） 企业筹资的含义（二） 企业筹资的动机：1. 设立性筹资动机；2. 扩张性筹资动机；3. 调整性筹资动机；4. 混合性筹资动机。二、企业筹资的分类【例一】根据财务管理理论,按照资金来源渠道不同,可将筹资分为()。（2005年）??A. 直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资??C. 权益筹资和负债筹资D.短期筹资和长期筹资【答案】C【例二】下列属于间接筹资形式的是（）。A. 发行股票B. 签发商业汇票C. 向银行借款D. 发行债券【答案】C 三、筹资渠道与筹资方式 （一）筹资渠道： 6 种渠道 （二） 筹资方式：8 种方式 【例三】在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。? ?A. 吸收直接投资B. 发行公司债券? ?C. 利用商业信用D. 留存收益转增资本【答案】A 四、企业资金需要量的预测 （一） 定性预测法（了解） 1. 含义：依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。 2. 缺点：不能揭示资金需要量与有关因素之间的数量关系。 （二） 比率预测法（销售额比率预测法） 1. 销售额比率法的假设 （1）企业部分资产和负债与销售额同比例变化； （2）企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优 2. 步骤： （1）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目的销售百分比 销售百分比 = （2）确定需要增加的资金 需要增加的资金= 增加销售收入×（资产销售百分比-负债销售百分比） = 20000×（50% - 15%）= 7000（万元） （3）确定对外界资金需求数额 增加留存收益=预测期销售额×预测期销售净利率×预测期收益留存比率 =120000×10%×（1-60%）= 4800（万元） 外界资金的需要量= 需要增加资金-增加的留存收益 = 7000 – 4800 = 2200（万元） 对外筹资需要量的简便公式：（重点掌握） 对外筹资的需要量= = 50%×20000 - 15%×20000 - 120000×10%×40%=2200（万元） 【例四】已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：（2003年）资产负债表（简表）2002年12月31日单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产 10003000600070001000 应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益 10002000900040002000 资产总计 18000 负债及所有者权益总计 18000 ? ? 该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历史财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算2003年公司需增加的营运资金。（2）预测2003年需要对外筹集的资金量。（3）计算发行债券的资金成本。【答案】（1）计算2003年公司需增加的营运资金（1000 + 3000 + 6000）×30%-（1000 + 2000）×30%= 2100（万元）（2）外界资金需要量= 2100 + 148 - 20000×（1 + 30%）×12%×（1-60%）= 1000（万元）（3）K = 10%×（1 - 33%）= 6.7% （三） 资金习性预测法 资金按其习性的分类：不变资金（a）、变动资金（bx）、半变动资金 资金习性模型：Y = a + bx 【例五】某企业2000年至2004年的产销数量和资金占用数量的历史资料如下表所示，该企业2005年的预计产销量为 95000件。 【要求】 (1) 分别运用高低点法和回归直线法预测该企业2005年的资金需要量。 (2) 说明两种方法预测的2005年 资金占用量出现差异的原因。 某企业产销量与资金占用量表 年度 产量 （ 万件 ） 资金占用量 (万元) 2000 8 .0 650 2001 7 .5 640 2002 7 .0 630 2003 8 .5 680 2004 9 .0 700 【答案】 （1）分别运用高低点法和回归分析法预计2005年的资金需要量 采用高低点法预测 b= = 35(元) a = 6 300